机构：A股从游资风格向常态化回归市场轨迹改变(2)

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2024-11-18 17:28:00 财联社

年初以来，资本市场支持政策持续落地，宏观政策明确转向，市场信心明显提振，情绪快速修复。展望未来，居民及长线机构配置力量将推动资金面改善，增量政策落地推动宏微观基本面改善，A股延续上行趋势。股市中期行业主线将明晰，重视政策和技术双重利好下的科技制造、兼具供需优势的中高端制造，同时关注并购重组受益领域及红利资产。

本周A股市场指数表现不佳，主要原因包括美元指数走高、汇率承压、美国当选总统特朗普组建其外交政策和国家安全团队、日成交额降低、高位题材股集体回调等。随着中小风格补涨到位，大盘蓝筹风格有望在最后两个月重新回归。行业选择层面，建议重点关注电子（消费电子、半导体）、计算机（计算机设备）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械设备（工程机械、自动化设备）等行业。赛道选择层面，11月重点关注五大具备边际改善的赛道：国防军工、汽车、人工智能、光伏、消费电子。

由于人大常委会尚未出现提振内需方面财政政策，本周地产、消费等与“内需”相关板块表现相对偏弱。特朗普再次当选或带来外资流出与出口板块承压，市场预期“内需”政策或成为未来主线。考虑到12月政治局会议与中央经济工作会议在即，市场或逐步酝酿新一轮政策预期，短期市场震荡也是布局机会。大规模化债政策能够有效缓解地方政府债务压力，进而利好下游央国企。应收账款占比较高的行业，如建筑、环保等或相对受益。关税对电力设备、交通运输设备、以及制造业上游的工程机械、工业母机等行业负面影响有限。

往后看，特朗普交易对全球大类资产的冲击将逐渐被消化，内部积极因素增多才是当前国内市场的主要矛盾。随着逆周期政策不断落地生效，经济数据指向经济复苏成效显著。中国股市、中国经济正逐步进入良性循环。各类稳增长政策措施仍在密集加码，验证政策变化是一场持续的春风。后续来看，新质生产力和产业整合有望成为并购重组的两大核心线索。科技创新和产业调整将成为并购重组的重要目标，关注国防军工、TMT、生物医药、新能源车、先进制造业等为代表的新质生产力方向，以及央国企主导的券商、钢铁、有色、公用事业等潜在产业整合方向。

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