重磅反转，未必降息？通胀回升添变数(3)
债券市场的反应也表明，投资者对未来通胀趋势的担忧正在加剧。自美联储启动降息周期以来，10年期美国国债收益率逆势上升。这反映了市场对通胀预期的调整：投资者要求更高的回报率以对冲资金贬值风险。近期，美国的通胀数据表现出较强的韧性。10月份通胀率从9月份的2.4%回升至2.6%，打破了此前通胀逐步下降的趋势。市场开始担忧，降息政策可能进一步刺激需求，从而助推通胀再度走高。此外，美联储近期的政策表态也强化了市场的通胀预期。美联储主席鲍威尔提到，最新的通胀数据强于预期，表明美国经济的需求侧依然具有韧性。在这种背景下，市场对美联储继续降息的信心有所削弱，转而认为美联储可能维持利率更长时间甚至提前结束降息周期。这种政策预期的转变进一步推高了长期国债收益率。
除了通胀预期，财政刺激政策也成为推升美债收益率的重要因素。一些预期实施的大规模财政刺激包括减税和扩大公共支出。这些措施尽管旨在促进经济增长，但也可能带来一系列副作用。财政刺激通常伴随着财政赤字的扩大。大规模的减税和公共支出将显著增加联邦政府的借款需求，导致美国国债供给增加。在供需关系的影响下，债券供给的增加会导致价格下跌，从而推高收益率。市场还担忧财政刺激可能对通胀形成间接推动。一方面，减税将增加消费者和企业的可支配收入，从而刺激消费和投资需求。另一方面，扩大公共支出将直接增加经济中的货币流通量。这种需求侧的增长可能引发供需失衡，最终反映在价格水平的上升上。财政刺激的另一潜在后果是对美联储货币政策的影响。如果财政刺激导致经济过热，美联储可能被迫重新收紧货币政策，这将进一步增加长期债券收益率的上行压力。
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