一口气看懂央行“发钱”新工具买断式逆回购解析

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2024-10-29 08:08:14 百家号

一口气看懂央行“发钱”新工具

10月28日，央行宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。这是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出的新工具。一口气看懂央行“发钱”新工具！

买断式逆回购期限不超过1年，进一步丰富了流动性管理工具。目前央行的流动性投放工具主要包括7天期公开市场逆回购操作、1年期的中期借贷便利（MLF）、以及投放长期流动性的国债买入和降准。相比之下，1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。此次推出的买断式逆回购预计将覆盖3个月、6个月等期限，增强1年以内的流动性跨期调节能力，提升流动性管理的精细化水平。

预计新工具可以更好地对冲年底前MLF的集中到期。数据显示，11月和12月各有1.45万亿元MLF到期量，占目前MLF余额的40%。再叠加政府债券发行、年末现金投放等因素，银行体系流动性可能面临较大补缺压力。此前，央行行长潘功胜表示，预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25—0.5个百分点。此时推出买断式逆回购操作有利于维护年末流动性合理充裕，为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

买断式逆回购采用利率招标、多重价位中标的方式，机构根据自身情况选择不同利率投标，按照从高到低的顺序依次中标。这种方式既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为，更真实反映机构对资金的需求程度，也突显该工具作为流动性投放工具的定位。

央行推出买断式逆回购不仅丰富了自身的操作工具，还有望带动全市场买断式回购业务的发展。当前我国货币市场的主流模式是质押式回购，交易中债券押品被冻结在资金融入方账户，无法继续在二级市场流通，出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益。随着更多海外投资者进入我国债券市场，他们更习惯国际上普遍采用的买断式回购。央行此举可缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标的压力，持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。一口气看懂央行“发钱”新工具！

(责任编辑：卢其龙 CN070)

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