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央行推出货币政策新工具 丰富流动性管理手段

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2024-10-28 20:07:00  百家号

10月28日,央行官网发布公告,宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具。这是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后,央行再次推出的新工具。央行表示,此举旨在维护银行体系流动性合理充裕,进一步丰富货币政策工具箱。

根据公告,公开市场买断式逆回购操作的对象为公开市场业务一级交易商,原则上每月开展一次,期限不超过1年。该操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标的方式,回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。权威专家指出,这一新工具的期限不超过1年,有助于进一步丰富流动性管理工具。

目前,央行现有的流动性投放工具主要包括7天期公开市场逆回购操作、1年期的中期借贷便利(MLF),以及投放长期流动性的国债买入和降准。相比之下,1个月到1年的中短期流动性投放工具较为欠缺。此次推出的买断式逆回购预计将覆盖3个月、6个月等期限,增强1年以内的流动性跨期调节能力,提升流动性管理的精细化水平。

买断式逆回购采用利率招标、多重价位中标的方式,机构根据自身情况可以选择不同利率投标,按照从高到低的顺序依次中标,中标利率即为其投标利率。这种方式既能减少机构在利率招标时的“搭便车”行为,更真实反映机构对资金的需求程度;同时,由于没有增加新的货币政策工具中标利率,突显了该工具作为流动性投放工具的定位。

对于央行选择此时推出新工具,权威专家预计,这可以更好地对冲年底前中期借贷便利(MLF)的集中到期。数据显示,11月和12月各有1.45万亿元MLF到期量,占目前MLF余额的40%。再叠加政府债券发行、年末现金投放等因素,届时银行体系流动性可能面临较大补缺压力。此前,潘行长在金融街论坛上表示,预计年底前视市场流动性情况择机进一步降准0.25至0.5个百分点。央行在此节点上推出买断式逆回购操作,有利于更好对冲四季度MLF集中到期,更有能力维护年末流动性合理充裕,为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

此外,央行操作工具的多元化也有望带动全市场买断式回购业务的发展。我国货币市场的主流模式是质押式回购,交易中债券押品被冻结在资金融入方账户,无法继续在二级市场流通,出现违约等极端情形不利于保障资金融出方权益。随着更多海外投资者进入我国债券市场,他们更习惯国际上普遍采用的买断式回购。央行推出买断式逆回购,既是自身操作工具的丰富,也可对市场发展买断式回购业务形成示范作用,缓解质押品冻结对金融机构整体流动性监管指标的压力,持续提升银行间市场的流动性、安全性和国际化水平。

(责任编辑:张小花 TT1000)
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