罗志恒：化债不是目的，化险才是根本目标 在发展中化解债务风险(2)
新一轮大规模债务置换具有重要意义。对于地方政府而言，发行地方政府债券置换隐性债务有利于实现隐性债务显性化，优化地方债务结构，减轻付息压力。通过债务置换释放出的财政空间，地方政府能更灵活地调配资源，支持关键领域和薄弱环节的发展，如教育、医疗、环保等，从而增强地方经济的内生动力和社会福祉。对于城投公司而言，债务置换有助于剥离历史债务包袱，轻装上阵，为转型发展提供坚实基础。
中国已开展多轮债务置换，核心是隐性债务显性化。通过审计甄别，中国将截至2014年底前未纳入预算管理的地方政府债务透明显性化，锁定了当年末地方政府债务余额15.4万亿元。其中绝大部分是非政府债券形式的地方债务，期限短、利息高。为此，2015年中国推出一项计划用3年左右时间，发行政府债券置换超14万亿元非政府债券形式的地方政府存量债务。最终2015年至2018年四年间，共发行12.2万亿元地方政府债券置换非政府债券形式地方存量债务，平均利率比2014年末降低约6.5个百分点，累计节约利息约1.7万亿元。
防范化解债务风险并不意味着简单缩减债务规模本身，而是通过优化债务结构、降低融资成本、延长债务期限等方式降低风险。地方政府在维持必要融资规模的同时，必须加强对债务流动性风险的管理，避免债务危机的发生。罗志恒认为，当前不必过于恐惧地方债务规模，从全国视角看，由于中央政府杠杆率偏低、中央举债空间大，中国政府负债率低于国际主要经济体水平，而且我国债务主要是内债，风险低。
根据财政部数据，截至2023年末，全国政府法定债务余额70.77万亿元。其中，国债余额30.03万亿元，地方政府法定债务余额40.74万亿元。全国政府法定负债率为56.1%，明显低于日本、美国等部分发达国家。
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