600亿，大主力回来了

周六的发布会，财爸拿出了杀手锏。

尽管有人认为没有太多实质增量政策而觉得不及预期，但更多人从财政部的内容和态度上看到了足够信心。

上周五，市场就有大量资金担忧周六财政部发布会的内容不及预期于是提前减仓出来观望，如今水落石出，虽观点有分歧，但不少资金已重新入场。

所以，今日A股市场低开高走，其实并不意外，两市约4800只个股上涨，总成交额超1.6万亿元，涨停近百家。

wind数据显示，今天机构资金（单笔订单额大于百万的资金）开始明显回流，多达354.5亿元，是本轮回调以来首次且是大规模的机构资金流入。同时，主力资金（单笔订单额在20万-100万之间的资金）也净流入了243.3亿元，两者加起来有近600亿元，足以反映市场至少一部分主力的积极态度。

新的一周，市场又了新的期盼。除了各部门不断召开的发布会带来的炒作题材还有本周将重磅举行的“2024金融街论坛年会”等。

接下来，A股“轻指数、重题材”的主旋律，将更加明显。

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今日，大盘指数走出J字曲线，早盘仅短暂拉升后便开始回落，然而凭借华为概念、商业航空等许多科技板块拉升，资金不断流入下，最终上证指数还是守住了3200。

从板块来看，发酵的方向很丰富。

周六财政部发布会上释放了一系列增量政策的指引，表态没有正面回应市场预期的财政刺激规模，但表示中央加杠杆、扩赤字还有较大空间，其中关于提高置换地方政府隐性债务的债务限额将是近年来支持力度最大的化债举措。

虽然没有办法准确预知数字，但从要解决的隐性债务规模来看，仍有可能在接下来的5年解决大约15万亿元的隐性债务，如果能拿出不少于1/3，相当于5万亿元的债务限额来帮助地方，也就意味着给予其恢复和发展经济的空间将会更大。

这对于中长期的经济预期是有益的，最新一轮刺激政策让外资投行看到了政府更加聚焦经济的重心转向，高盛今日宣布将2024年中国实际GDP预测从4.7%提高至4.9%，将2025年GDP预测由4.3%提高至4.7%。

所以围绕这次发布会，化债概念+地产链+银行的上涨组合今日脱颖而出。

其中，地产链和银行两个大的板块结束了国庆节回来之后的迅猛回调，今天纷纷回暖。值得一提的是化债概念的上涨，实际上是AMC机构和城投公司的组合。

比如上一轮化债周期里成立的资产管理公司用于收购地方政府的不良债权，进行债务重组，因此获得新的业务机会，而背后有财政部的支持，融资成本应该相应更低一些。至于城投企业利好则更加明显，政策就是为了帮他们纾困的。

除了市场最为关注的化债以外，商业航天，军工IT等板块今日也强势上攻。昨日晚SpaceX星舰在德州博卡奇卡起飞，顺利完成第五次试飞任务的消息惊艳了市场。

同时，今天广东省印发《广东省推动商业航天高质量发展行动方案（2024-2028年）》，表示到2026年，全省商业航天及关联产业规模力争达到3000亿元。此外，国际紧张局势亦助攻部分军工题材的反弹。

今天市场转跌为涨，更大的赢家是华为概念。

华为概念的炒作热度一直是9月以来最为火热之一，光是华为鸿蒙今天就有12家上市公司涨超10%。润和软件、科蓝软件、软通动力纷纷收获20cm，常山北明、拓维信息也涨了10%。

消息面上，腾讯微信鸿蒙原生版已正式上架华为商店。10月8日开始，HarmonyOS NEXT已开启公测，报名申请人数超过了100多万。

其实，政策对于市场的影响一直在延续，我们此前文章反复强调慢牛需要培养，回调震荡是对于此前反应过激的纠偏。

今天招商系的集体上涨，就是在央行创设股票回购增持再贷款政策的背景下进行的。招商局集团下8家企业，分别披露回购或增持计划公告，今天市场给出了积极反馈。

招商系回购发挥示范效应，可能会带动更多股息率很高，资产质量尚稳定的央国企形成增持和回购浪潮，不仅有利于提振市场信心，也有助于提高上市公司的质量，为投资者提供更多的投资机会。

这也就是说，政策和市场的沟通还是发挥了效力。

因此，对于接下来的走势，我们不该再对快速而短期的行情抱有任何不理性的期待，而是应该逐渐去适应政策生效的节奏，让市场经过健康的回调到达可以重新布局的位置。

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近期行情非常充分验证了之前我们提到的结构分化走势，也就是在疯牛转慢牛进入第二阶段后，市场会跟着概念题材走，今天上涨较多的板块也都是各种有政策或者相关事件驱动催化。

回到化债概念，当下来看确实在股市表现很强，城投、信托、AMC机构相关概念股有多达几十股涨停或接近涨停。

而且其中有些从“924”以来就一直在上涨几乎没有出现回调，比如蒙草生态，股价从2.27已经涨到目前的5.34元，涨幅1.4倍；中粮资本的股价从7.38元已经涨到目前的17.91元，也有1.4倍。还有大量城投公司的期间涨幅也有超过50%。

但对于这些概念，投资者还是务必要注意随时回调的风险。

A股历次化债概念炒作，都是非常短期的暴涨暴跌，大部分在泡沫刺破时主力砸盘非常凶猛，追高的散户甚至可能连及时出逃的机会都没有，而且往往都要被深套很久。

这是因为，这些概念尤其是城投企业，多数难有稳健业绩支撑，而且在当下地产和经济大环境下，市场对其未来的业绩预期也普遍没有信心，绝大多数参与者都是搏一把心态的散户。

过去几年城投、信托、AMC等企业，基本都是踩着地产和基建项目雷区过来的，到现在还背负非常非常沉重的债务压力。而且这里面的水太深，投资者几乎难以看清它们手上的资产价值和潜在暴雷点。

现在国家大力推动化债政策，确实一定程度缓解了这些企业的燃眉之急，以至于尽量减少违约风险，以及尽量通过“发低息长债偿还高息债”的方式缓解利息压力，但它们的债务负担依然巨大，所面临的业绩增长压力也很沉重。

以城投债来看，近几年来，尽管新债利率不断下降，但截至2024年5月票息超过3.5%的比例依然有多达58.5%，意味着利息压力本就不小，但同时城投债的收益达到业绩基准要求的难度越来越大，据券商研报分析，目前仍然有46%的城投债业绩基准下限在3%以上，规模约8万亿元，但目前却只有约8%的城投债收益率高于3%，规模仅1.1万亿元。

后续城投公司如何实现收益目标，通过什么方式降低利息成本，都是不小的挑战。

所以，对于这一波化债概念的炒作，大家务必要谨慎把握，且炒且珍惜。

其实除了这些，目前在大量政策陆续发布和落地之下，A股和港股都是不缺乏炒作热点的。

今天国新办举行新闻发布会，四部门联合推出的政策，就涉及到不少短期内可关注的方向。比如，

出台推动未来产业创新发展的实施意见，培育壮大低空经济、智能制造等新质生产力，大力发展人形机器人、脑机接口、6G等新领域新赛道；

四季度，工信部将会同相关部门，再推出一批促消费、扩内需的具体举措（依旧换新、家电新能源车下乡）；

聚焦投资带动，加快实施技术改造升级和设备更新工程，提前谋划2025年制造业新型技术改造城市试点。预计未来3年将拉动投资超过11万亿元。

此外，本周更值得关注的或将是18日至20日的“2024金融街论坛年会”。

这本届论坛年会是由北京市人民政府与中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会、新华通讯社、国家外汇管理局共同主办。主题为：“信任和信心——共商金融开放合作共享经济稳定发展”。

背景来头规格之高，会议主题的“用信任和信心”，就非常值得细品。其中央妈、证监会在如此高规格的场合上将会有什么表态，尤值得关注。

据报道，主论坛6场议题活动将围绕完善现代中央银行制度、深化资本市场改革、金融赋能产业引领高质量发展、深化互利共赢国际贸易投资合作等议题，进行交流讨论。涉及题材就包括了“一带一路”、人工智能与金融创新、数据要素与金融应用等概念。

实际上，“2024金融街论坛年会”即使不会发布对国内股票市场改革的重磅增量政策指引，在当下的市场环境下，我们也可以充分预期内容的结果必然是偏利好的，区别仅是在于利好的幅度大小。

这里面，足够主力资金去炒作了。

03尾声

截至今日，A股和港股从10月8日的高位大幅回调中有小部分领域已经重新逐渐迎来了重新上车的机会。目前缺乏的只是信心和预期的一致性还没有明显重新增强。

一周时间，也是资金提前入场布局的最佳时点，现在机构和主力资金重新净流入，肯定所图非小。预期接下来几天，如果外部没有重大利空因素发生，A股和港股市场迎来多题材爆发的概率是较大的。

其实股民人心思涨的心态还是比较普遍的，接下来股市的重新走强也只是时间问题，或许只需要多一点催化剂。