特别是一些科创板,或者跟A股和H股有巨大差价的一些资产,取得了更好的表现。
这反映出市场在用真金白银投票,对于节后的A股是基于信任票,基于掌声。
这次不只是触底反弹,可能是更乐观的反转逻辑
你最早在今年3月份《港股的春天》的报告中,就提出了港股今年是多头市场。当时你看到了港股市场的哪些转机信号?对接下来的港股行情有何研判?
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当时我看港股依然是一个反弹逻辑。
我虽然认为(当时)是港股的春天,但我只是认为(当时的)港股有三个因素支持它见底,至于能涨多少我心里也没有底。
我只是说通过三个因素可以判断港股有赚钱效应,具备配置的价值。
第一个因素是下跌过度。
我们用的指标叫做“港股的卖空比例”,在今年二三月时,港股市场的卖空占比(即卖空金额/全市场成交金额的比例)高达30%左右。
这在历史上是罕见的,在海外也是罕见的。
同时它的风险溢价高达8%左右,相当于说投资者对中国资本市场、对港股、对中国经济过度悲观了,显示出对中国经济失速的(过度)担忧。
但事实上我们还是有信心的,我们认为中国经济的问题,方法总比困难多。
第二个因素是因为当时一些优秀的公司开始自救。
以腾讯、阿里巴巴这些港股互联网龙头为代表的公司,开始回购、注销,(开始注重)股东回报提升的股权文化。
7月31日时我们说“流泪撒种”。当时的情况比3月份略有好转但依然比较悲观,卖空比例也在20%以上。
但因为有这种优秀的公司愿意注重股东回报,所以我们提出“流泪撒种”,“与重视股东回报的港股优秀企业同行”的理念。
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