神话破灭，最赚钱的地铁亏麻了 地产反哺时代终结
神话破灭，最赚钱的地铁亏麻了
全国瞩目的消息显示，深圳地铁——这个历来被视为盈利能力出众的地铁系统，近期遭遇了前所未有的亏损。深圳地铁集团，一个连续14年盈利的行业标杆，其辉煌在2022年上半年戛然而止，录得10年来首次亏损，金额高达37.93亿元，尽管营业收入同比增长超过50%。
深圳地铁的收入主要依赖地铁运营和服务周边的房地产开发（站城一体化）。上半年，深圳地铁的客运量非但未减，反而日均达到了803.74万人次，同比增长超17%，显示了强劲的运输需求。然而，高昂的运营成本，特别是上半年达到60.03亿元，使得地铁运营难以自负盈亏。
另一边，曾为深圳地铁带来丰厚利润的房地产开发业务也陷入困境。受房地产市场整体下滑影响，该部分收入大幅缩水，从以往的营收支柱变为与地铁运营亏损相抵的状态。更甚者，深圳地铁持有万科的大额股份投资，在当前房地产业的寒冬中，不仅未能继续贡献利润，反而因万科业绩下滑和股价缩水，导致深铁的投资收益由正转负，进一步加剧了亏损状况。
深铁的亏损现象，反映了地铁依赖房地产反哺的传统模式面临的挑战，以及地铁本身作为高投入、低回报的公共设施特性。多数城市的地铁运营实则依靠政府补贴维持账面盈利，一旦剥离这部分补助，几乎无人能独善其身。加之房地产市场的低迷，众多地铁公司所持有的物业资产价值缩水，进一步拖累了整体财务表现。
地铁的困境，映射出更广泛的经济现实：地产行业的调整，不仅影响直接相关的公司，还波及看似不相关的文旅等行业，暴露出经济结构中的深层次关联与风险。这要求社会各界重新审视发展模式，适应经济新常态下的挑战与机遇。
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