7月开始，低迷了好一阵的永辉股价一路拉高，8月2日，还封了涨停板。

涨停和前一天的市场传言有关：京东将全资收购永辉超市。

京东很快回应：没有意向。永辉的回应晚了一点，但也是没有。

无论京东是否有过意向，永辉“被收购”的猜测，都有实实在在的根据——它自己的身体，似乎快要撑不住了。

2021年和2022年，永辉分别营收910.6亿元和900.9亿元，但却分别亏损39.44亿元和27.63亿元，几乎抵消了2017-2020年四年的全部利润。

更糟的是，2023年年报显示，它在2023年的营收缩水到786.4亿元，亏损13.29亿，流动资产合计177.1亿元，流动负债合计224.99亿元。

人们往往把永辉的亏损，归结为疫情中消费者习惯的改变——在社区团购、电商平台的冲击下，线下商超像是“被时代淘汰的物种”。

这对，但也不对。

如今回头看，它的危机有一多半是面对电商对线下的冲击，既缺乏战略定力，没把生鲜练到更境界——比如利用好互联网来做生鲜生意，也因战略焦虑，搞了一些瞎折腾。

最近这些年，永辉所谓的大创新，对消费者，尤其对做强生鲜来说，意思都不大。‍

2017年，对标阿里旗下盒马鲜生，永辉推出了“超级物种”，要做：“餐饮+商超+数字化零售”。

想得太多，想要的也太多，但它既没把生鲜练到更极致，也没做出盒马的综合效应。仅仅干了两年，就从巅峰时的80多家门店，降低到今天的个位数。

2018年，永辉又开始发力mini店，仅在2019就一口气开出近600家店。mini看起来像是生鲜超市的“家门口版本”，但也做成了“两边不靠”，很快从大扩张到大关店。

它唯一看起来有希望成功的，就是2021年开始的线上业务。

2021年8月，曾经在京东任职的李松峰，担任永辉超市CEO，他在张轩松的支持下，明确了永辉接下来的目标和战略定位：

一个以生鲜为基础，以客户为中心的全渠道数字化零售平台。

新定位很长且又复杂，但它让永辉回到本质和简单。生鲜和客户，原本就是永辉的基础和中心。

在去年8月的一连串传言中，有人分析，京东一定会收购永辉，因为永辉太缺钱，张轩松只能把公司交出去。

在传言四起和跌跌撞撞中，永辉超市又熬过了一年。

这一年里，张轩松为了保住永辉，想尽了办法。

它继续推进线上销售，也收获了不错进展。在2024年一季度，“永辉生活”的自营和第三方到家业务，分别覆盖了883家和878家门店，合计实现了78.4亿元销售额，50.3万单的日均单量。

它请来了优秀同行胖东来做老师，整改的态度很真诚——在胖东来首家帮扶店郑州信万广场，永辉一次性下架了81.3%的原商品，复制了胖东来九成的商品结构；整改的效果也很明显——日均销售额是整改前的13.9倍；并且更多的整改门店，也正在路上。

但这些努力，都难以扭转它的颓势。

2024年中报显示，永辉在2024上半年实现营收377.79亿元，同比下滑了10.11%，流动资产合计166.45亿元，流动负债219.4亿元，仍然深陷困境之中。

也就在这时，新的变数出现了，变数来自另一家线下零售商：

名创优品。

相比20多年做成生鲜之王的张轩松，名创优品的创始人叶国富，同样是一个传奇。

青年时代的叶国富，从钢管厂小业务员开始，一年就做到了年销售提成12万的金牌销售。

一次偶然的东京旅行，给了叶国富灵感——当地有众多零售商店，店内产品优质、设计精美、价格亲民。

2013年，叶国富创立了名创优品，11年，近百个国家和地区，超过7000家门店，叶国富因此成为零售行业内的“开店之王”。

仅在2024年上半年，名创优品就开出了502家门店。

但叶国富的雄心，要比业内想象的还要大。

2024年9月23日晚，名创优品在港交所公告，拟以63亿元人民币收购永辉超市29.4%的股权，其中包括永辉原股东牛奶公司持有的21.1%股份及京东持有的8.3%股份。

公告显示，该交易完成后，名创优品将成为永辉超市第一大股东，并进一步扩大其线下零售版图。

这是一场“小吞大”式的收购，2024年上半年，名创优品的营收77.59亿元，只相当于永辉超市的五分之一，而它的净利润却达到了11.7亿元，经营状况远好于同处零售业的永辉。

打了20多年难仗与恶仗的张轩松，又要面临着新机遇和新挑战了。

在电话会上，名创优品首席财务官张靖京代表公司表达了态度：

该交易完成后，名创优品将以29.4%股权，成为永辉超市第一大股东。但预计不会控制董事会的多数席位，因此不会作为永辉超市的控股股东与实控人，也不会合并财务报表。

关于两家公司的未来，名创优品给出的答案是，将在开发自主品牌产品，发挥协同效应上与永辉一起努力。

一向被认为坚定线下零售的叶国富，在朋友圈继续着他的坚定：

“继续看好中国，投资中国，持续创新就总有大机会。”“大家都看不懂就对了，如果看得懂我就错了。”

但投资者似乎普遍都不看好叶国富的这笔交易。收购消息公告后，名创优品美股收盘大跌17%，次日港股更大跌超过26%，盘中一度跌幅超过30%。