中概股的好日子快来了，至暗时刻或已过去(3)
▲中概股净利润同比增速，来源：机构
现实业绩表现是一方面，预期才是主导定价更为关键的因素。然而，在政策介入之下，互联网“量价”维度加速转变，市场预期发生逆转，从此前极度乐观转变为极度悲观，驱动中概股持续大幅下挫。
除此之外，中概股崩溃还与大跌之前估值太高密切相关。2021年2月，中概整体PE高达75倍以上，不少头部互联网龙头均超100倍，因此前一年多时间内机构抱团暴涨数倍，产生了明显估值泡沫。
在多重利空下，中概股高估值终究还是通过股价踩踏实现了大回归。
不过，经历了长时间股价下跌以及估值消化，中概股至暗时刻或已经过去。
要知道，2021年以来，中概股最低价出现在2022年10月，即便是在2024年2月初如此恐慌的时候也没有跌破此前低点。
【没理由悲观】
在市值观察看来，中概股未来有望迎来一波扎实的估值修复。
其一，过去近4年跌逾70%，把政策、业绩等重大利空进行了充分定价，且很有可能过于悲观了。据Wind，截止9月23日，中概股估值为17.75倍，已远低于过去五年估值中位数以及机会值。
▲中国互联网50指数PE走势图，来源：Wind
其二，不管是电商、教育亦或是游戏等行业监管政策，如今已经大为缓和。并且，权重占比较高的互联网龙头业绩并没有预期那样出现失速。
据数据价投统计，2024年二季度，中概股TOP10（腾讯、阿里、京东、拼多多、美团、百度、快手、网易、贝壳、哔哩哔哩）营收为9949.5亿元，同比增长10.3%，非国际归母净利润为2034.96亿元，同比增长33.7%。此外，毛利率为38.7%，经营利润率为16%，较此前几个季度均有所回升。
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