2001-2003年:科网泡沫破灭后,美联储在29个月内累计降息550个基点,以应对经济衰退和市场动荡。
2007-2008年:次贷危机爆发后,美联储在15个月内累计降息10次,总降息幅度达500个基点。
2020年:新冠疫情期间,美联储采取了最为激进的降息措施,3月两次降息共150个基点,并启动了大规模量化宽松政策。
2024年下半年,美国经济面临消费增长放缓和住宅投资下降的压力,预计美联储可能采取预防式降息来缓解经济疲态。短期内,美国经济下滑可能会拖累国际大宗商品价格,但随着经济逐步恢复,大宗商品价格有望回升。美联储的降息将进一步拓展中国货币政策的宽松空间,人民币汇率压力也可能得到缓解。
美联储降息对黄金价格的影响最为直接。在历次降息中,金价表现不一,但危机时期的降息往往伴随着量化宽松政策,黄金因此受益更大。如果美联储9月降息25个基点,预计对金价的提振有限,但如果降息幅度超出预期,可能会引发市场波动,短期内推动金价上涨。
历次降息数据显示,铜价在降息后多数时间呈现下跌趋势,尤其是应对衰退式降息时跌幅更为明显。在降息前的6个月,铜价通常上涨,但降息启动后,铜价多数时间下跌。若美联储此次选择预防式降息,铜价可能受冲击较小,但降息幅度若达50个基点,可能引发市场恐慌,导致铜价下跌。
美联储降息对工业品的影响较为复杂,尤其是黑色产业。黑色产业的需求受内外需双重驱动,美联储降息可能会在一定程度上改善需求预期,但更多依赖国内需求的恢复。如果国内需求弱势持续,降息对黑色产业的提振作用将有限。
美联储降息虽然会对A股市场产生一定扰动,但内因仍是决定性因素。参考2019年美联储降息的经验,A股的反弹更多源于国内货币政策的宽松预期。如果国内在美联储降息后出台强有力的稳增长政策,A股有望获得更大支撑,反之则影响有限。
美联储的降息无疑对全球大类资产的表现带来复杂而深远的影响。从贵金属到工业品再到A股市场,各类资产在面对降息时的表现各有不同。此次美联储若选择温和的预防式降息,市场可能相对平稳,但如果降息幅度超出预期,则可能引发更为剧烈的市场波动。
美联储主席鲍威尔在8月23日的杰克逊霍尔全球央行年会上明确表示降息“政策调整的时机已经到来”,强调美国经济增长稳健且通胀压力有所缓解,未承诺渐进式降息,为更灵活的政策调整留出余地
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