你以为不行了的它，一年在中国捞金1200亿(4)
目前来看，双方属于“和平分手”，但这场分手也并非突如其来，而是早有预兆。
其核心要义或许正在于，沃尔玛要进一步加大山姆会员店的扩张，而山姆会员店虽然有着超强的吸金能力，但前期建店却需要大把的资金。
据了解，山姆会员店大多是自有物业，这意味着其投资成本相对较高。例如，青岛店的项目计划投资约11.3亿元，佛山禅城店计划投入8亿元，通州宋庄店投资约6亿元，东莞店项目总投资约4.86亿元。
由于地域和具体项目的不同，山姆会员店的投资额有所差异。即便按每家店平均5亿元的投资估算，沃尔玛每年开店的投资成本大概在30亿-35亿元，这还不包括后续的运营和其他投入。
而从沃尔玛最新财报中不难看出，其现金流正面临着一定的压力。2025财年第二季度，其经营现金流为164亿美元，同比减少18亿美元；自由现金流为59亿美元，减少31亿美元。
这种现金流的减少在一定程度上影响着沃尔玛的扩张步伐，京东股权的出售，无疑有助其增加现金实力，也能为山姆会员店的加速扩张提供更为充足的资金支持。
这显示了沃尔玛对山姆会员店盈利能力的高度信任，但这一策略也并非没有风险。
今年6月，中国连锁经营协会发布“2023年中国连锁Top100”榜单，沃尔玛（中国）以1202.17亿元的销售额登上榜首。这一成绩的取得，靠的正是贡献了过半销售额的47家山姆会员店。
作为中国市场会员店模式的先行者，山姆的发展之路并不平坦。沃尔玛中国CEO朱晓静曾提到，山姆在中国实现第一个100万付费会员，用了21年时间。
其中的关键转折来自2012年。
这一年，前屈臣氏高管文安德出任山姆中国业务总裁，他以两大动作推动山姆大幅变革，并在消费升级趋势下成效显著：其一，将近万个SKU砍掉一半，聚焦好产品，简化顾客购买决策；其二，将保持了20年的150元会员费提高到260元，从而更精准地锁定目标用户群体。
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