46天41板，15天14板，5天5板……近日，在市场整体震荡下跌之际，部分个股却上演连板行情，冰火两重天的行情分化引发市场较高关注。

连板行情的个股背后，机构投资者参与几何？谁从中获益？

公募基金未缺席大牛股

Wind数据显示，截至9月4日收盘，三季度以来，A股市场共有12只个股实现股价翻倍。*ST景峰以473.75%涨幅位居首位，大众交通、深圳华强涨幅超过240%，东方集团、香雪制药、博士眼镜，以及ST聆达等6只ST个股涨超100%。

大牛股背后是否有公募机构参与的身影？

从天相投顾统计的公募基金2024年中报持仓明细来看，大众交通、深圳华强、博士眼镜、香雪制药、东方集团等多只大牛股都在二季度末已有基金提前布局。

其中，布局深圳华强和博士眼镜的基金数量尤多，均有超过30只基金参与持股。

截至二季度末，37只公募基金合计持有深圳华强648.4万股，占流通股份的比例约为0.61%。按照二季度末收盘价计算，合计持有市值约5770.76万元。中央汇金资产管理有限责任公司亦持有超1300万股。9月4日，深圳华强再度收涨停板，实现15天14连板。

博士眼镜则是典型的以基金机构投资者为主，43只公募基金合计持有481.35万股，占流通股的4.17%，仅次于第一大机构投资者私募机构飞象（杭州）资产管理有限公司。公私募机构合计持有该股股份占流通股的比例超过11%。按照二季度末收盘价计算，合计持有市值超1.6亿元。

此外，公募基金合计持有大众交通、香雪制药的股数也均超百万股，东方集团仅有3只基金持有该股，合计持有12.27万股。

外资押中46天41板大牛股

值得注意的是，三季度以来的翻倍个股中，ST股没有任何一只公募基金在二季度末有所参与。而且，*ST景峰、ST聆达、*ST嘉寓等个股还遭遇基金清仓卖出。ST聆达、*ST嘉寓合计被卖出股份均超百万股。

这三只个股在今年上半年均出现过较大跌幅。虽然三季度以来股价大幅反弹，但ST聆达、*ST嘉寓股价仍未回归年初水平。Wind数据统计的机构投资者情况显示，除了公募基金外，券商、私募、外资等多方机构也都在上半年清仓，截至今年二季度末，两只个股均仅剩一家机构投资者。

*ST景峰则稍显特殊，截至9月4日收盘，该股已走出46天41个涨停板。不过，今年上半年，4只公募基金早已清仓该股，合计卖出9.91万股，另有中信证券、光大证券、中金公司、申万宏源证券等4家券商清仓这两只股，合计卖出超2000万股。上半年期间，*ST景峰曾多番连续跌停。

然而，在国内券商、公募纷纷卖出*ST景峰之际，外资机构高盛集团却上半年大举买入，并在二季度末跻身为*ST景峰第三大机构投资者，合计持有818.05万股。而*ST景峰恰巧是刚进入三季度就开始了股价逆转，从7月3日上演连板行情，三季度以来的涨幅已超470%。在*ST景峰的投资较量上，高盛集团此番操作或盈利颇丰。

被动产品唱大戏

众多提前布局了大牛股的公募基金中，哪类产品更胜一筹呢？

据统计，共有105只基金在二季度末提前布局到了三季度以来的翻倍大牛股。其中，令人意外的是，原本被市场认为在牛股挖掘上具有竞争力的主动权益基金似乎并未表现出明显优势，大牛股的提前布局甚至是以被动产品为主，产品数量占比超过60%，多为跟踪中证1000、中证2000指数的基金。

据悉，中证1000、中证2000均为规模系列指数，成分股以中小微盘个股为主。而非ST的5只大牛股恰好全是指数成分股：深圳华强、东方集团为中证1000指数成分股，大众交通、香雪制药、博士眼镜为中证2000指数成分股。

而在押中大牛股的主动投资型基金中，量化基金占据较大比例，有近半数产品名称中都含有“量化”字眼，另有部分为偏债基金。真正纯粹的主动权益产品不到20只，且清一色的都是投资博士眼镜。

不过，值得注意的是，无论是主动还是被动产品，虽然都有押中的大牛股，但对基金的贡献似乎并不明显，多数产品净值并未出现明显的上涨。对此，业内人士分析称，这更多是受到持仓比例的影响，押中的大牛股若未纳入基金重仓股行列，其实对净值的贡献是相对有限的。