如果说,目前的两轮电动车业务是九号能达到的"下限",那么能不能找到第二曲线业务则可能会决定九号公司估值的"上限"。
从当下的市值来看,九号市值320亿人民币,雅迪是311亿港元,九号要明显高过雅迪一头。
按照当下(8.8日)的股价计算,九号的扣非PE在40.85左右,相比之下,雅迪(11.81)爱玛(14)都在10+。
要是按照两轮电动车企业估值,九号电动车定位高端,向下扩张的空间有限。所以估值上很难再有更多的想象力。
如果是定位科技企业,那就不一样了。
一个是科技企业估值本身溢价更高,另外一个就是对于资本市场永远有饼可画。
你看特斯拉,就因为马斯克有 Space X 所以就一直能讲科技故事。而英伟达呢,漂亮国的失业率再高,老黄也总能给投资人讲个完美的 AI 故事。
九号公司能不能讲这个故事?
能讲,但多少有点儿尬。
从中报来看,24年上半年公司的研发费用3.49亿,营收占比约5%,不到10%,所以并不是一家典型的科技企业。
当然,研发占比只是一个方面,不是说搞产品的就不能做科技公司,大疆也是做产品的,但大疆是公认的高科技公司。
也有不少投资者认为,市场应该采用九号和大疆相似的估值逻辑。
原因在于:1、双方都是做科技产品的公司;2、大疆海外业务发展得很好,而从营收占比来看,九号的海外营收占比几乎达到了一半。
实际上,我认为不应该用类似的估值逻辑。
九号的产品结构里,除了两轮电动车、滑板车还有营收占比7%的服务机器人、占比7%的全地形车。
注意,这里的服务机器人,不仅有商用机器人,也有割草机器人,可以粗略地理解成一个割草版的扫地机器人,主要是卖到欧美地区。
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