近年来,美国债券市场的收益率曲线倒挂,即短期国债收益率高于长期国债,被视为经济衰退的预兆。这种情况自2022年夏季以来持续至今,创下了数十年的最长记录。尽管长期有投资者押注倒挂将逆转,但直到最近,这一预期才似乎逐渐变为现实。
市场分析人士如Conning的Cindy Beaulieu和渣打银行的Steven Englander均预测,特朗普可能的第二任期政策将进一步推动通胀和收益率曲线陡峭化。Englander特别强调,收益率曲线陡峭化的交易在经历一段时间的平淡后,本月表现出色,一旦趋势形成,或将持续加强,他预计2年期与30年期国债利差将显著扩大。
然而,这一交易策略能否持续成功,很大程度上还取决于美联储的行动。市场期待美联储在未来几个月内启动降息周期,以确保收益率曲线前端的稳定下降,为曲线陡峭化提供更多支撑。美联储主席鲍威尔近期的鸽派言论增强了市场对即将降息的信心,加之市场对年内多次降息的强烈预期,形势看似正朝着有利于收益率曲线陡峭化交易的方向发展。
资产管理公司LongTail Alpha的Vineer Bhansali正是基于鲍威尔的降息倾向和市场对特朗普政策的解读,增加了对收益率曲线陡峭化的投资。市场情绪整体偏向乐观,期待政策变动带来进一步的市场调整。
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