从2007到2008年,随着美国次贷危机的爆发,关于美元国际地位能否长久保持的问题,成为了国际经济领域的热议焦点。中国人民银行行长周小川于2009年初发文,揭示了本国货币作为国际货币所面临的内在矛盾,这无疑将国际货币体系改革的讨论推向高潮。同期,联合国秘书长组建了一个由诺贝尔经济学奖获得者、哥伦比亚大学教授约瑟夫·斯蒂格利茨领导的专家小组,探索国际货币体系的未来方向,中国社科院院士余永定亦是成员之一。
早在之前,耶鲁大学经济学家罗伯特·特里芬就率先对美元国际地位的可持续性提出了系统性质疑,他指出的“特里芬难题”简而言之是:美元为了维持价值稳定,需承担大量的国际货币负债,但这与它作为国际货币的角色相冲突,难以保证价值的真正稳定。通俗解释,美元若要扮演全球货币角色,就必须不断输出流动性,而最直接的方式是通过扩大贸易逆差,即进口远超出口,但这又意味着美国外债的累积。随着全球经济增长,对美元流动性的需求持续攀升,美国仅能通过增大的贸易逆差来满足,这最终可能导致其债务水平引发国际市场对其货币价值的担忧。
随后,诸多学者对“特里芬难题”进行了修正和补充,指出美国向世界经济提供流动性的手段不仅限于贸易逆差,还包括对外援助、投资及贷款等。然而,即便这一问题得到缓解,美联储作为美元货币政策的制定者,其决策仅基于美国本土经济情况,却会对全球经济产生深远影响,形成“美国打喷嚏,全球都得吃药”的局面。近期,美联储量化宽松政策的实施与退出,均以美国经济状况为考量,加剧了全球经济的不确定性。
美联储理事Christopher Waller在5月20日的一场研讨会上讨论了美元作为全球经济核心结算货币的角色及面对的挑战。这场由纽约联邦储备银行与联邦储备委员会联合主办的活动聚焦于美元的国际影响力
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