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新一轮涨价潮要来了?(3)

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2024-05-11 14:22:39  吴晓波频道

在这个意义上,铜价的涨跌,能作为观察宏观经济的先行指标,“宏观之王”的称号,名副其实。

那么今年铜价的暴涨,又是什么原因导致的呢?

一方面是金融原因。

本次铜价的上涨开始于去年10月,当时市场对美联储降息预期逐渐增强。低利率会刺激经济活动,连带影响对铜的消费。

其次是全球制造业PMI在稳步回升。当制造业的PMI较高时,意味着制造业对铜的需求会比较旺盛,从而刺激铜价上涨。

另外,由于铜价具有与美元指数(反映美元在外汇市场上整体强弱的指标)的负相关性,当美元指数下跌时,也会有利于铜价上涨。

另一方面是地缘政治等因素,海外铜矿面临供应紧张的局面,导致铜的短期供需关系出现变动。

比如2023年,10月下旬,世界第二大铜生产国——刚果(金)的卡车司机大规模罢工,其中全球第二大铜矿卡莫阿-卡库拉,一季度产量下降7.9%;11月上旬,巴拿马发生全国性抗议,世界最大铜矿之一、年产量占全球铜产量1.5%的科布雷铜矿,其运输港口被封锁,生产运营受到影响。

长期来看,铜价到2027—2032年都会有长期涨价的压力。

首先,全球铜矿的产能早就见顶。

从2013年开始,全球铜矿产能达到顶部,2015年后一直处于较低水平。

其次,铜矿的产能利用率也在降低。

全球铜矿的品位在持续下行(品位指铜矿中铜元素占比),铜矿开采成本越来越高,导致铜矿的产能利用率在逐渐下降。2018—2022年,全球的铜矿产能利用率,从85.2%下降至79.8%。

在产能受限、产能利用率较低的情况下,目前全球关于铜的库存都颇为紧张。截至2024年5月7日,伦敦金属交易所(LME)的铜库存量为10.73万吨。

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