注意,降准、降息快来了
从本周初的一件颇显“异常”的事件谈起。去年底,国家规划了“三大工程”,并计划通过央行的抵押补充贷款(PSL)机制,向政策性银行提供大量低成本资金,旨在促进地方建设。新年伊始,资金顺利到位,央行于3月透露,去年12月新增的5000亿元PSL资金已全额发放。然而,与这项大规模行动看似不符的是,今年3月和4月,政策性银行却反常地将从央行获得的部分PSL资金归还。
数据显示,3月份归还了322亿元,4月份更是归还了3432亿元,合计近4000亿元的“优惠资金”未被使用,引人深思。这并非到期还款,而是政策性银行的主动提前偿还行为。
此番操作让人不禁猜测,是“三大工程”重要性减弱,还是有其他深层次原因?分析之下,两个可能的原因浮出水面:
其一,这或是即将迎来新一波降准降息的先兆。4月30日的会议强调了利用利率与存款准备金率等工具支持实体经济,降低融资成本,传达了明确的降准降息政策意图。尽管此前央行对市场降息预期持保留态度,但面对高层指示及市场实际降息趋势,调整货币政策或成必然。
其二,市场的自主降息现象可能迫使央行采取行动。政策性银行之所以提前还款,是因为当前市场环境下,PSL的资金成本相对市场直接融资(如五年期国开债收益率低于PSL借款利率)不再具有优势。银行通过MLF从央行借款同样呈现减少趋势,显示出银行资金充裕且外部融资成本降低,央行需调整策略以维持其货币政策的有效性,包括考虑降准和降息。
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