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业内人士：央行买国债不是QE，旨在维稳资金面

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2024-04-25 05:55:25  华尔街见闻

近一个月来，央行购买国债的话题引发市场热议。财政部与央行就此发表了最新观点。4月23日，《人民日报》刊载了财政部党组理论学习中心组的文章，强调深化金融供给侧结构性改革需强化财政与金融政策的协调配合。文中提出，应加强财政与货币政策、金融改革的协同，完善基础货币投放和货币供应调控机制，支持央行在公开市场操作中逐步增加国债买卖，以充实货币政策工具箱。同日，央行相关负责人在接受《金融时报》采访时指出，央行在二级市场买卖国债，可作为流动性管理手段和货币政策工具储备。

专家认为，中央金融工作会议提出增加国债买卖的要求，鉴于我国国债市场规模已跃居全球第三，流动性显著提升，为央行在二级市场进行国债买卖操作提供了条件。此举不仅有助于缓解特别国债、增发国债带来的流动性压力，还能够通过财政政策与货币政策的融合，助力实体经济的发展。

尽管《中国人民银行法》规定央行不得直接认购、包销国债，但这并不妨碍其在二级市场买卖国债。法律规定，央行可在公开市场买卖国债，作为货币政策操作的补充。由此可见，现有制度已为央行买卖国债提供了法律依据。

中信证券首席经济学家明明指出，面对私人部门需求疲软和地方债务压力上升，中央财政扩张势在必行，今年财政部计划发行万亿级特别国债。然而，大规模政府债发行可能导致国债利率上扬，加重中央付息负担，同时挤压私人部门融资空间。若央行在二级市场购债，既能减轻国债发行对利率和信用债市场的影响，又能通过财政支出形式注入流动性，对实体经济产生积极影响。

全球范围内，购债已成为基础货币投放的常见手段，如美联储采用逆向拍卖购买国债，日本央行不仅购买国债还涉足私营部门金融资产，欧央行在欧债危机后大举购债，其中公共部门购债规模最大、效果显著。

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