10年国债期货价格再创新高，业内：未来供给释放

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2024-04-24 08:52:41 每日经济新闻

10年国债期货价格再创新高，业内：未来供给释放，“资产荒”有望缓解

4月23日，国债期货刷新历史高位。Choice金融终端数据显示，30年期国债期货主力合约收报108.350元/张，盘中触及最高点108.480元/张；10年期国债期货主力合约收报104.845元/张，盘中触及最高点104.900元/张。

银行间市场现券方面，4月3日收盘时，10年期国债活跃券“24付息国债04”到期收益率报2.2200%，较前一日下跌2.25BP。

近期，长债利率走势与资金面走势呈现背离态势。今年来，债市表现强劲，10年国债利率已下挫超过30bp，而DR007月度中枢大致稳定在1.8%～1.9%区间。市场有观点认为，这种背离现象值得关注。

有观点指出，今年政府债券供应显著减少，可能是导致长期国债收益率与长期经济增长预期出现阶段性背离的因素之一。

兴业证券固定收益研究中心分析认为，上周资金面保持平稳偏松态势，基本面对债市的负面影响有限，债市供应节奏可能慢于市场预期，短端收益率下降带动长端收益率下滑，从而推动期债整体上行。

当前债市受到多方面利好因素支持：一是部分银行下调存款利率，银行间资金面持续平稳偏松；二是基本面指标表现不一，3月制造业PMI回升至50以上，一季度实际GDP同比增长5.3%，但3月出口、通胀、投资及消费数据略低于预期，M1同比增速亦低于2月，表明基本面修复状况尚待进一步确认；三是政府债发行进度慢于预期，尤其是地方债和特别国债的发行步伐并不迅速。

对于债市与资金面背离的原因，兴业研究宏观团队认为，债市情绪、降息预期、中美利差与汇率压力是关键因素。具体而言，10年国债利率波动中包含了较多市场情绪，情绪高涨时，其利率可能相对于DR007过度下行；在降息预期较强时，尤其是MLF、5年期LPR降息前期至降息期间，10年国债利率对降息尤为敏感；在汇率压力方面，人民币即期汇率高于中间价时，资金价格往往上升或企稳，而10年国债利率可能因其他因素影响而下行或上升幅度小于DR007。

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