10年国债期货价格再创新高，业内：未来供给释放(2)

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2024-04-24 08:52:41 每日经济新闻

当前中美利差维持高位，稳汇率压力较大，加之美联储降息预期减弱，上述因素短期内难以改变。债市情绪与降息预期将成为后续博弈焦点，而基本面改善及政府债供应增加可能是近期可能扰动债市和资金面的显性因素。如果经济持续修复削弱降息预期，或政府债供应冲击加大导致债市情绪降温，背离现象可能缓和；反之，背离将持续存在。

关于未来市场动态，东吴固收首席分析师李勇接受采访时指出，10年期国债期货等长债品种在经历一个多月的盘整后，近日出现上涨。上涨动力主要源于基本面与交易面的积极信号。10年国债期货价格再创新高，业内：未来供给释放，“资产荒”有望缓解。

从基本面边际变化看，一季度经济数据显示总量增长强劲但结构分化明显，GDP达到5.3%，超过全年目标，但房地产领域仍是拖累。这使得债券市场投资者认为基本面仍有利于债市，经济总量的坚挺降低了推出大规模财政刺激政策的可能性，从而减轻了对债市的利空影响。

从交易层面边际变化看，自3月以来，10年期和30年期国债活跃券的成交笔数甚至超过1月和2月利率下行期间，显示机构存在集中获利了结现象。经过一个月的调整，当前交易结构已不再过于拥挤。

此外，从长期逻辑来看，“资产荒”问题仍未得到有效解决。城投债和地产债供应缩减，加上手动补息行为受到严格监管，存款吸引力降低，促使更多保险资金流入无风险利率债市场，推低利率水平。同时，一季度业绩领先的公募基金多采取久期策略，公募资金也有望转向长债配置。

值得注意的是，央行有关部门负责人近日表示，今年计划发行的政府债券规模较大，未来发行节奏将加快。随着超长期特别国债的发行，“资产荒”状况有望得到缓解，长期国债收益率也将回升，总体将运行在与长期经济增长预期相符的合理区间。

另有固收业内人士表示，未来供应释放有助于缓解当前的供需错配压力。

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(责任编辑：卢其龙 CN070)

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