对于债市与资金面背离的原因,兴业研究宏观团队认为,债市情绪、降息预期、中美利差与汇率压力是关键因素。具体而言,10年国债利率波动中包含了较多市场情绪,情绪高涨时,其利率可能相对于DR007过度下行;在降息预期较强时,尤其是MLF、5年期LPR降息前期至降息期间,10年国债利率对降息尤为敏感;在汇率压力方面,人民币即期汇率高于中间价时,资金价格往往上升或企稳,而10年国债利率可能因其他因素影响而下行或上升幅度小于DR007。
当前中美利差维持高位,稳汇率压力较大,加之美联储降息预期减弱,上述因素短期内难以改变。债市情绪与降息预期将成为后续博弈焦点,而基本面改善及政府债供应增加可能是近期可能扰动债市和资金面的显性因素。如果经济持续修复削弱降息预期,或政府债供应冲击加大导致债市情绪降温,背离现象可能缓和;反之,背离将持续存在。
关于未来市场动态,东吴固收首席分析师李勇接受采访时指出,10年期国债期货等长债品种在经历一个多月的盘整后,近日出现上涨。上涨动力主要源于基本面与交易面的积极信号。10年国债期货价格再创新高,业内:未来供给释放,“资产荒”有望缓解。
从基本面边际变化看,一季度经济数据显示总量增长强劲但结构分化明显,GDP达到5.3%,超过全年目标,但房地产领域仍是拖累。这使得债券市场投资者认为基本面仍有利于债市,经济总量的坚挺降低了推出大规模财政刺激政策的可能性,从而减轻了对债市的利空影响。
3月10号,银行开始兜售今年的第一、第二期储蓄式国债(凭证式),一会儿就被抢光,于是财经媒体开始大肆报道:“半小时,售罄!”有银行网店人均出手20万,不少人排队也没有买到!说实话
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