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张斌:从总量看不能判定中国创造了过多债务

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2024-04-24 08:45:24  界面新闻

张斌:从总量看不能判定中国创造了过多债务 造钱速度太慢需求不足

中国金融40人论坛资深研究员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌近期指出,从总量视角审视,中国债务并未过度累积。债务增长未催生过量金融资产及购买力,这一点反映在近十年来中国相对较低的通胀率,以及反复出现的总需求疲软现象。张斌:从总量看不能判定中国创造了过多债务 造钱速度太慢需求不足。

在4月22日举办的宏观政策季度报告发布会上,张斌进一步阐述,从通胀、人民币汇率动态以及国际对比角度分析,中国并无举债过量问题,反而是持续面临需求不足的挑战。“当前我们面临的需求不足局面,主要原因可能是资金总量不够充裕,当然资金价格(利率)也是重要因素。”他强调。

张斌提醒,对待债务问题需做全面考量,总量增长与风险防范需同步推进。债务在现代经济体系中扮演多重关键角色:它将家庭储蓄汇聚为大规模投资,助力跨期消费平衡,使个人能突破流动性限制,提前获取所需商品,缓解短期经济压力,并且在创造金融资产、扩大社会资金总量方面作用显著。他举例说明,我国居民持有的约230万亿元人民币金融资产中,逾80%由债务生成。

然而,债务风险亦不容忽视。债务虽在促进储蓄投资转化、消费平滑及金融资产创造等方面有益,但过度积累可能刺激消费与投资过热,导致购买力过强,从而引发通胀与货币贬值压力。理想的总量债务增速应与实现2%核心通胀目标相符。

国家金融与发展实验室发布的最新报告显示,2024年一季度,中国宏观杠杆率为294.8%,较上季度增长6.8个百分点。其中,非金融企业部门杠杆率攀升最快,达到174.1%,政府部门杠杆率为56.7%,居民部门则为64%。张斌指出,宏观杠杆率不足以衡量债务风险,我国居民和政府部门偿债能力稳健,风险主要集中在地方政府融资平台、房地产企业、制造业及小微企业。张斌:从总量看不能判定中国创造了过多债务 造钱速度太慢需求不足。

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