张斌：从总量看不能判定中国创造了过多债务

小大

用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

关键词：

2024-04-24 08:45:24 界面新闻

张斌：从总量看不能判定中国创造了过多债务造钱速度太慢需求不足

中国金融40人论坛资深研究员、中国社会科学院世界经济与政治研究所副所长张斌近期指出，从总量视角审视，中国债务并未过度累积。债务增长未催生过量金融资产及购买力，这一点反映在近十年来中国相对较低的通胀率，以及反复出现的总需求疲软现象。张斌：从总量看不能判定中国创造了过多债务造钱速度太慢需求不足。

在4月22日举办的宏观政策季度报告发布会上，张斌进一步阐述，从通胀、人民币汇率动态以及国际对比角度分析，中国并无举债过量问题，反而是持续面临需求不足的挑战。“当前我们面临的需求不足局面，主要原因可能是资金总量不够充裕，当然资金价格（利率）也是重要因素。”他强调。

张斌提醒，对待债务问题需做全面考量，总量增长与风险防范需同步推进。债务在现代经济体系中扮演多重关键角色：它将家庭储蓄汇聚为大规模投资，助力跨期消费平衡，使个人能突破流动性限制，提前获取所需商品，缓解短期经济压力，并且在创造金融资产、扩大社会资金总量方面作用显著。他举例说明，我国居民持有的约230万亿元人民币金融资产中，逾80%由债务生成。

然而，债务风险亦不容忽视。债务虽在促进储蓄投资转化、消费平滑及金融资产创造等方面有益，但过度积累可能刺激消费与投资过热，导致购买力过强，从而引发通胀与货币贬值压力。理想的总量债务增速应与实现2%核心通胀目标相符。

国家金融与发展实验室发布的最新报告显示，2024年一季度，中国宏观杠杆率为294.8%，较上季度增长6.8个百分点。其中，非金融企业部门杠杆率攀升最快，达到174.1%，政府部门杠杆率为56.7%，居民部门则为64%。张斌指出，宏观杠杆率不足以衡量债务风险，我国居民和政府部门偿债能力稳健，风险主要集中在地方政府融资平台、房地产企业、制造业及小微企业。张斌：从总量看不能判定中国创造了过多债务造钱速度太慢需求不足。

具体而言，平台公司债务风险持续增大且压力加剧。尽管政府已实施降债降息措施，但平台公司盈利能力未见明显改善，现金流趋弱，偿债压力凸显。同时，房地产企业正遭受销售下滑与融资紧缩双重打击，资金缺口扩大，债务风险急剧升高。制造业与小微企业同样面临类似困境，风险不容小觑。

谈及地方债务解决方案，张斌认为，政府举债空间并非取决于赤字率或债务率，而应关注非政府部门储蓄与投资的动态平衡，以及通胀水平。关键是确保政府债务变动与市场债务变动相互制衡，以维系债务与总需求的稳定性。

对于房地产企业债务问题，鉴于其系统重要性，张斌建议中央政府迅速介入，采取综合性措施以化解债务风险。

(责任编辑：卢其龙 CN070)

关闭

张斌：从总量看不能判定中国创造了过多债务

相关新闻

今日热点

频道热点