周期之王，闷声发大财！中远海控利润依然达237.5亿(3)
拆解集运成本，主要包括运输成本、航程成本和船舶成本三大项。运输成本涵盖集装箱费用、货物费等；航程成本涉及燃油费、港口费等；船舶成本涉及船舶折旧、船舶租金等。
2019年，这三项成本分别为388美元/箱、174美元/箱、131美元/箱，占单箱成本的比例分别为56%、25.1%和18.9%。至2021年，运输成本升至646美元/箱，较2019年增长66.4%，航程成本升至187美元/箱，增长7.4%，船舶成本升至167美元/箱，增长27.5%。相较于2019年，单箱运输成本增加307美元，其中84%来自运输成本（主要是集装箱费用）。
2023年，运输成本降至786美元/箱，较2022年下降47.8%；航程成本降至231美元/箱，下降15.9%；船舶成本降至190美元/箱，下降18.3%。与2022年相比，单箱运输成本降低420美元，其中79.4%来自运输成本。
集运成本随价格波动，约80%的变化源自运输成本。需求增长时，集装箱运输产业链各个环节同步承受压力，各环节价格上涨；需求回落时，各环节业务量减少。
研究中远海控财报发现，在运价上涨时，公司能够获得产业链中最大的收益。例如，2019年至2021年，价格涨120%，成本涨40%；而在运价下跌时，公司承担的损失略高于其他环节。如2022年至2023年，价格跌60%，成本仅降30%。周期之王，闷声发大财。
对比2019年（运价相对低位）和2023年（运价经历暴跌后），两方面数据证实周期之王并非简单的回归起点：
1. 运价方面：相较于2019年，2023年运量下降8.5%，若按“哪儿来哪儿去”逻辑，运价应更低。但事实上，2023年单位运价较2019年高出22.3%； 2. 成本方面：与2019年相比，2023年成本虽增长13.3%，但增速远低于运价，导致毛利润率提升近7个百分点。
综上，尽管集装箱航运市场波动剧烈，中远海控凭借其业务特点与成本结构优势，在周期起伏中展现出持续盈利能力的提升。
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