3月新发个人住房贷款利率为3.71% 市场流动性充裕，MLF降息待机

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2024-04-16 08:38:52 澎湃新闻

4月15日，中国人民银行进行了二季度首笔“麻辣粉”（中期借贷便利）操作，连续第二个月选择“缩量平价”方式续作到期MLF，这一举动符合市场普遍预期。

分析人士指出，当前存单利率持续走低，银行体系流动性充沛，MLF缩量续作并不代表政策收紧。考虑到境内外利差和存贷利差的现状，MLF降息还需等待更适宜的时机。

银行体系流动性充裕是导致MLF连续两个月缩量续作的主要原因。4月15日，央行开展1000亿元MLF操作，以应对17日即将到期的1700亿元MLF，实现净回笼700亿元长期流动性，这是今年第二次MLF净回笼，且回笼规模较上月的1040亿元有所下降。东方金诚首席宏观分析师王青解释，4月MLF到期规模较小，缩量续作主要是由于当前银行体系流动性充裕，对MLF操作需求减弱，并非发出政策紧缩信号。

2月份降准释放了约1万亿元长期资金，加上第一季度信贷投放相对减少约1万亿元，使得当前银行体系流动性十分充足，降低了商业银行对MLF操作的需求。统计数据显示，3月1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率降至约2.25%，远低于2.50%的MLF操作利率；进入4月，该收益率进一步降至约2.17%，与MLF利率的倒挂幅度持续加大。

MLF缩量续作有助于抑制金融杠杆、防范空转现象，增强资金市场利率稳定性。如中国民生银行首席经济学家温彬指出，在当前资金面宽松、市场收益率下滑的背景下，部分机构仍存在显著的资产配置顺周期、拉久期和加杠杆行为，银行间质押式回购日均成交量常维持在7万亿元以上的高位。

展望未来，温彬预计，随着信用扩张平稳推进、超长期特别国债增发以及地方债发行节奏加快，4月后资金面将面临更多扰动，届时MLF可能出现加量操作，且在政府债集中发行明显挤占流动性时，降准可能再次实施，以强化货币与财政政策的协调效应。中信证券首席经济学家明明则提醒关注数量型工具箱可能的扩容，如在流动性市场明显收紧时，央行可能会采取降准措施应对，甚至考虑在二级市场购买国债。

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