美联储转鸽也救不了！20年期美债拍卖惨淡，市场需求疲软
周三的美国财政部130亿美元20年期国债续发拍卖结果揭示了当前美债市场面临的挑战。尽管美联储最近转向了更鸽派的立场，但这似乎未能挽救20年期美债的市场表现。由于20年期美债的市场需求本就不如10年期和30年期国债，加之节假日临近市场清淡，这次拍卖被视为对债券市场的重大考验。
从拍卖结果来看，本次20年期美债拍卖的得标利率为4.213%，相较于11月20日的4.780%有了显著下降，创下今年7月以来的新低。此前10月19日的20年期美债拍卖以5.245%的利率创下历史新高。然而，得标利率高于预发行利率4.198%，尾部利差达1.5个基点，这是自8月以来首次出现体现需求疲软的“尾部”。本次尾部的幅度也是自2022年10月以来的最大。
投标倍数方面，本次投标倍数为2.55，处于近期拍卖中的较低水平。近期平均水平为2.67，之前一次拍卖为2.58，而6月时以2.87的投标倍数创下历史最高。这进一步表明市场对20年期美债的需求不足。
包括直接竞标者和间接竞标者在内的美国国内需求和海外需求指标均显示出拍卖不佳的迹象。直接竞标者获配比例为20.7%，而间接竞标者获配比例降至66.4%，创今年9月以来最低，并且大幅低于上次拍卖时的74.0%。
一级交易商在本轮拍卖中的获配比例增至12.9%，为今年10月以来最高，这也反映出真实市场需求的疲软。
尽管美联储的政策转变对二级市场美债走势构成了明显提振，但在这样的大环境下，一级市场的低迷表现仍引发了市场的质疑和关注。20年期美债拍卖结果发布后，20年期美债收益率自4.18%下方反弹，接近4.2%，日内整体下跌约2个基点。与此同时，美股三大股指在拍卖数据出炉后的一个小时内出现跳水。
此次20年期美债拍卖的惨淡表现不仅揭示了当前美债市场的挑战，也反映了投资者对未来经济前景和货币政策的担忧。市场参与者将持续关注美联储的政策动向及其对债券市场的影响。
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