如何看待社保基金减持交行？

原标题：如何看待社保基金减持交行？

或许，对A股而言，4月2号盘后最大的新闻就是“社保减持交行股票”了，

社保基金会拟在三个月内减持不超过交通银行当前已发行普通股份总数的1%；六个月内累计减持不超过当前已发行普通股股份总数的2%。

按照交行目前的股价，减持规模大概在90亿的数量级上。这会对市场造成巨大的吗？如果单纯是个例，影响的确不大；但如果不是，那么潜在影响巨大。

减税降费的大格局

十九大以来，供给侧改革持续推进，今年的侧重点之一又在“三去一降一补”的“减税降费”。其中，这个费就包括社保费率。

5月1日起，下调城镇职工基本养老保险单位缴费比例，各地可从20%降到16%，切实减轻企业社保缴费比例。

一般而言，社保的支出是刚性的，没法无缘无故地削减（那么多人等着领养老金）。然而，降低社保费率势必导致短期内社保收入的下降。收入下降的部分就会形成一个缺口，如果过往的收支账略有富裕并且缺口小于富裕，那么，收入的下降不会造成很大的影响。如果缺口超过富裕，就会形成“赤字”，就需要想办法来平收支账。一个办法是靠财政补贴；另一个办法就是花存量的钱，即社保基金管理的那些存量资产。

于是，我们可以提出一个新的问题，本次降低社保费率是否降低得足够多，以致于需要动用存量资产了？

社保收支的基本情况

为了回答上面的问题，我们就得看一下社保收支的基本情况，

图一：社保收支盈余情况

自2003年以来，每年社保收支的盈余是在不断扩大的，从2003年的500多亿逐步增加到2018年的8000多亿。但问题是，随着老龄化的到来，社保支出增加更快，如果我们把盈余除以支出，就可以得到下面的表。

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