刚刚披露招股书的宁德时代新能源科技股份有限公司（A17325.SZ）毛利率与国轩高科接近。2014-2016年及2017年上半年，宁德时代毛利率分别为25.73%、38.64%、43.7%和37.49%。然而，单就动力电池毛利率来讲，宁德时代的毛利率也仍然难以媲美国轩高科。
2014-2016年及2017年上半年，国轩高科动力电池的毛利率分别为50.99%、48.7%、48.71%和37.91%，宁德时代的动力电池毛利率为23.73%、41.40%、44.84%和37.05%。
宁德时代2016年的收入接近150亿元，国轩高科的总收入还不到50亿元，且两家的主要客户都是下游的主流整车企业，规模更小的国轩高科如何能够获得与自身规模不符的毛利率呢？
国轩高科的解释是，“动力电池正极材料由公司自产，且电池组销售时包括BMS等配套组件，因此，公司毛利率高于单一生产电池组的可比公司。”
在最初借壳上市时，国轩高科对自身的高毛利解释称，动力电池是新兴行业，且公司在行业中排名第一，规模化生产使得国轩高科动力电池产品的单位成本得以降低，毛利率相应提高。既然如此，如今比亚迪、宁德时代和坚瑞沃能的规模都数倍于国轩高科了，其毛利率为何还不如国轩高科呢？
（责任编辑：蒋柠潞）
