而且，从2013年开始，首航节能每期的应收账款账面余额远远超过当期营收总额。2013年年末、2014年年末、2015年年末、2016年年末、2017年6月30日，公司应收账款账面余额分别为11.44亿元、12.47亿元、13.38亿元、10.79亿元和13.45亿元，而同期的营业收入分别为9.76亿元、11.16亿元、11.34亿元、8.95亿元和7.93亿元。
首航节能并不甘于让“应收账款”唱独角戏，坏账计提也比同行业上市公司更激进。
财报显示，首航节能2012-2016年年末以及2017年6月30日的应收账款坏账准备分别为7048万元、1.14亿元、1.66亿元、2.35亿元、1.57亿元、1.63亿元，计提比例分别为9.21%、9.05%、11.76%、14.93%、12.68%和10.83%。
但首航节能坏账计提的会计政策明显比同行激进。双良节能（600481.SH）2012-2016年年末以及2017年6月30日应收账款的坏账准备分别为1.28亿元、1.51亿元、2.07亿元、2.27亿元、2.66亿元和2.86亿元，计提比例分别为18.98%、20.59%、22.46%、18.53%、20.19%和21.26%。
激进的坏账计提无疑可以粉饰业绩。此外，根据2016年年报，首航节能的资产减值损失为-6419万元，全部为坏账损失，相比2015年的7289万元减少1.37亿元。
首航节能并没有在年报中披露这项数据变化较大的原因，但是和同行相比差异悬殊。
哈空调（600202.SH）2016年资产减值损失额为3681万元，较上年增加了4012万元；双良节能2016年资产减值损失额为1.39亿元，比2015年年末的5620万元增加了8297万元。
“资产减值损失”冲回无疑可以增厚公司营业利润。年报显示，首航节能2016年的营业利润为1.56亿元，而资产减值损失则贡献6419万元，占营业利润的41.28%。
值得一提的是，首航节能签订两次应收账款保理业务合同的时间点分别为三季度末的2016年9月29日和年末的2016年12月29日，且两笔转让价款在2016年12月31日前“迅速”到位。
首航节能2016年资产减值损失大额冲回，且迅速转让了2.63亿元的应收账款，这仅仅是巧合还是上市公司在粉饰业绩？
与应收账款畸高相呼应的是，首航节能主营业务的业绩也异常的“靓丽”。在2017年以前，公司的电站空冷系统营业收入占全年总营收的八成以上，是公司业绩的“晴雨表”。Wind资讯显示，公司2008-2016年电站空冷系统的营业收入分别为1.54亿元、3.02亿元、5.66亿元、6.29亿元、11.32亿元、9.40亿元、9.28亿元、8.08亿元和7.40亿元，2009-2016年同比分别增长96.51%、87.44%、11.15%、79.81%、-16.97%、-1.24%、-12.95%和-8.40%，复合增长率为29.42%。无论是总营收还是平均增速，首航节能总是远超同行水平。
