报告期各期末，公司存货余额大幅增长，请补充分析披露：（1）各期末原材料、库存商品明细构成，存货期末余额大幅增长的原因；（2）结合发行人产品销售特点、生产周期、销售合同或订单，存货进销存变化以及存货货龄情况分析披露各期末存货余额较高的原因及合理性；（3）请结合采购模式说明公司存货周转率高于同行业可比公司的原因；（4）报告期内，叶酸的市场价格大幅波动，请说明发行人各存货项目是否计提了足够的减值准备
券商：股价合理区间19.25-32.8元
财通证券发布研报称，公司主要从事食品和饲料添加剂的研发、生产及销售,产品主要包括生物素、叶酸等维生素类产品和乳酸链球菌素、纳他霉素等生物保鲜剂；其中，维生素的研发生产为公司的核心业务。2014-2016年该业务营业收入占比分别为69.66%、76.09%和72.12%，毛利占比分别为70.93%、83.07%、73.39%。
本次实际募集资金扣除发行费用后的净额全部将用于公司主营业务相关项目，年产200吨生物素中间体烯酮和300吨叶酸技改项目、年产100吨纳他霉素和80吨ε-聚赖氨酸盐技改项目、浙江省圣达生物企业研究院项目，将多余部分用于补充与公司主营业务相关的营运资金。
预计公司2017～2019年EPS分别为0.82元、0.86元、1.05元，考虑到行业可比公司的PE水平及盈利情况，给予公司2017年30-40倍PE，对应2017年的股价合理区间为24.6-32.8元。风险提示：公司可能面临环保政策的风险，市场竞争加剧风险等。
兴业证券发布研报称，我国是全球生物素和叶酸的最大供应国。随着维生素产业不断向中国转移，目前全球生物素和叶酸的需求几乎全部由中国厂商供应，仅有少量高端产品由国外厂商生产。据统计，2016年生物素全球需求240吨，中国生产233吨；2016年叶酸全球需求1300吨，中国生产1355吨。生物素和叶酸作为饲料添加剂的用量约占其总量的75%左右，其余约25%用于医药及食品领域。
全球最大生物素供应商，技术工艺水平业内领先。公司是国内最早开始生物素、乳酸链球菌素、纳他霉素等产品生产的企业之一，经过多年发展，已成为全球生物素最大供应商和全球生物保鲜剂乳酸链球菌素及纳他霉素的主要供应商，在海内外拥有优质丰富的高端客户资源。公司技术工艺水平在行业内处于领先地位，在生产生物素方面公司拥有生物素手性内酯制造方法、化学酶法合成生物素中间体内酯方法等核心技术，并不断创新和优化生产制备工艺，带来了生产成本和环保清洁的优势。
