深圳商报记者 陈燕青
深圳明阳电路科技股份有限公司（以下简称"明阳电路"）近期在证监会网站披露招股说明书，公司拟在创业板公开发行不超过3080万股，保荐机构为招商证券。根据证监会安排，公司IPO将在13日上会。值得注意的是，在IPO冲刺前夕，这家主营印制电路板（PCB）的公司去年净利润同比大增106.6%，远高于同行业公司平均水平，而公司去年营业成本增速明显低于营业收入增速，似乎也让人生疑。
净利增速和毛利率过高？
数据显示，2014-2016年，公司分别实现营业收入5.63亿元、6.33亿元、8.16亿元，净利润分别为4516.58万元、5959.65万元12313.42万元。此外，2017年上半年，公司营业收入和净利润分别为5.06亿元和5918.01万元。
由此不难看出，公司2016年净利润突然大增，增速同比翻倍，已经超过了2014年和2015年的净利润总和，而同行业的公司如兴森科技、崇达技术、景旺电子、胜宏科技等去年净利润增速分别为37.37%、24.88%、27.22%和83.4%，均低于明阳电路。
招股书称，在同行业上市公司中，崇达技术与公司的业务特点最为相近，公司的存货周转率略低于崇达技术。
数据显示，崇达技术去年营业总收入同比增长27.87%，净利润同比增长24.88%。而明阳电路去年营业收入增速28.9%，净利润增速却高达106.6%。由此可见，两家业务相近的公司去年营业收入增速相近，而净利润增速差距却很大。
尽管公司去年营业收入同比增长28.9%，但营业成本仅同比增长18.1%，明显低于营业收入的增速。而崇达技术去年营业收入和营业成本同比增速分别为27.8%和27.5%，两者增速基本一致。
对于利润大增，公司表示，主要得益于公司主营业务收入快速增长及主营业务毛利率的提升。
数据显示，公司2016年主营业务毛利率为32.83%，较2015年的27.18%大幅提升了5.65%。公司解释称，毛利率提升主要得益于九江明阳投产后的规模效应及人民币贬值的影响。
从营业收入毛利率来看，明阳电路2014~2016年分别为29.58%、28.55%、34.57%，而同行业公司的平均值为26.79%、25.86%和27.19%，中位数为26.49%、25.04%和29.03%。由此不难看出，公司毛利率明显高出同行业水平。
