《中国金融稳定报告2017》指出，多层嵌套的资产管理产品夹杂多层法律关系，如果委托机构主动管理缺失，通道机构尽职调查能力不足，发生损失时也容易出现责任推诿。此外，一些互联网平台、民间理财等未受到有效监管的非金融机构与金融机构合作进行产品嵌套，风险不容忽视。
消除通道、允许一层嵌套
兴业研究何津津等人指出，此前监管对于多层嵌套以及通道业务的措辞表述多为“限制”、“禁止”，本次《征求意见稿》再次表现出了对于多层嵌套以及通道业务的坚决遏制，直接提出要求“消除”多层嵌套和通道。
根据《征求意见稿》规定，金融机构不得为其他金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务。
信托专家、西南财经大学兼职教授陈赤向《每日经济新闻》记者表示，此前，证券公司及其子公司、基金公司及其子公司、私募公司的通道业务已经受到了相关的监管约束。今年以来的确有大量的通道业务转移到了信托公司，因此，《征求意见稿》消除通道的规定对于信托公司的影响是比较大的，尤其是对于一些以低风险通道业务为主营业务的信托公司，以及通道业务规模巨大的银行系信托公司。
值得注意的是，《征求意见稿》规定，资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）。
陈赤表示，《征求意见稿》允许一层嵌套是比较务实的规定。不同的资管机构专业方向、专业能力不同，通过投资其他资管产品，可以在某一个领域获得更加专业的管理支持，这应该是资管机构的合理需求。同时，对这种转委托也需要比较严格的限定，因此《征求意见稿》要求实行名单制，对受托机构开展尽职调查，考核其专业水平。
交通银行研究中心研究员李津津指出，在新规的嵌套要求下，FOF等产品将成为新的突破口。“基金中的基金（FOF）与开放式基金最大的区别在于FOF以基金为投资标的，多层嵌套与通道业务受限下FOF等产品发展迎来新突破口”。
海通债券姜超团队指出，对于银行来说，在穿透式管理和通道被清理的情况下，银行的每一笔投资（包括主动管理和委外）均会受到资本充足率的约束，风险偏好趋降。禁止多层嵌套和穿透式管理或致委外收益率下降，且由成本法改为净值型，银行主动管理意愿上升，银行理财委外规模趋降，但投顾需求仍存，主动管理能力成为核心竞争力。
此外，《征求意见稿》规定，金融监督管理部门和国家有关部门应当对各类金融机构开展资产管理业务实行平等准入、给予公平待遇。金融监督管理部门基于风险防控考虑，确实需要对其他行业金融机构发行的资产管理产品采取限制措施的，应当充分征求相关部门意见并达成一致。央行有关部门负责人表示，这是从根本上抑制多层嵌套和通道业务的动机。
