每经记者 张寿林 每经编辑 王可然
打破资管刚性兑付的呼声已有多年，这一次监管部门动真格了。
11月17日，央行等5部门联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），以制度形式要求打破刚性兑付，金融管理部门对刚性兑付行为采取相应的处罚措施。
《征求意见稿》规定，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，推动预期收益型产品向净值型产品转型，真正实现“卖者尽责、买者自负”，回归资管业务的本源。
这次关于刚性兑付监管的亮点不止于明确处罚措施，还明确了刚性兑付的认定。除了通常所理解的资管产品所在金融机构自行筹集资金偿付之外，设立资金池通过滚动发行填充从而实现保本保收益，以及未采取符合公允价值计量准则的方法确定产品净值，从而对产品保本保收益，这两种情况也被认定为刚性兑付。
对此，光大银行资产管理部副总经理潘东告诉《每日经济新闻》记者，前一类是从结果层面认定，后两类是从过程上认定。
完整定义“刚性兑付”
近年来，企业债务兑付危机频发，但多数都以本息全部兑付最终收场，不过如果是债务人通过市场化的方式最终实现兑付，这并非上述《征求意见稿》中所认定的刚性兑付。
潘东表示，监管部门这次在《征求意见稿》中对刚性兑付作了比较完整的定义。对于第一类情形，比如开放式产品，新投资人购买的同时也有老投资人赎回，所以产品管理人需要每天给投资人一个公允的价格，如果没有采取符合公允价值计量准则的方法对产品进行估值，在过程中，这被认定为刚性兑付。第二类情形，是指只通过资金池的方式运作来维持流动性，实现保本保收益。
第三类情形是指，在产品到期时或者在产品运作过程中，如果出现投资损失，管理人通过动用自己的资金，比如银行动用自有资金向投资人兑付，从结果上来看，就可以认定为刚性兑付。
“这并不是说，我的资管产品投了几个债券、几个股权，这些债券、股权在过程中出了问题，假定我通过追索去把这个钱拿回来了就叫做刚性兑付。”潘东告诉《每日经济新闻》记者，这不属于《征求意见稿》中所认定的刚性兑付。
依照刚性兑付第三类认定，潘东指出，“这几年并不多，特别是银行理财中几乎没有。”
