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国产美妆日化扎堆上市 得先机者得天下

2017-11-19 07:11:13    中国经济网  参与评论()人

  此外,珀莱雅还计划将募集资金的4.75亿用于营销网络建设项目,进行公司渠道形象建设和品牌建设。线下渠道作为公司的传统优势,仍被视为其销售网络的打造重点。渠道形象建设具体将更新改造现有日化专营店柜台10000个,商场柜台700个,超市柜台600个;品牌建设则将通过传统媒体、PC 端及移动端等渠道提升知名度。线上、线下结合的模式将成为珀莱雅均衡营销网络的基本思路。

  自主生产与高研发投入

  从生产方式来看,化妆品企业主要通过自主生产、委托其他厂家生产或两者相结合的模式进行生产。珀莱雅除少量彩妆及新品牌“悦芙媞”是委托外厂进行生产的外,旗下主要品牌“珀莱雅”、“韩雅”、“优资莱”均采用自主生产的方式。与同期申请IPO,但尚未建立起生产设施,因而主要采取外协加工模式的毛戈平相比,珀莱雅自主生产方式在生产工艺控制与产品质量检测等方面都具有一定优势,能有效降低了产品供应不足的风险。

  报告期各期末,公司存货净额分别为1.7亿元、1.8亿元、2.1亿元和2.1亿元,存在一定存货损失的风险。然而公司在报告期内分别为3.3次/年、3.39次/年、3.15次/年和2.98次/年的存货周转率,却有略高于行业平均水平的表现,今年上半年该指标还首次超过采用自产、外协相结合模式的上海家化。

  由于国产化妆品牌普遍融资渠道较为单一,导致在配方研发、产品设计和精准营销方面仍无法与跨国企业相匹敌,此次成功上市或将有力促进珀莱雅突破资金瓶颈,利用先发优势建立产品上的竞争力。

  近年来珀莱雅在研究开发费用上的投入比例有明显的增长趋势,仅2016年就较 2015年多投入了1241.62万元,达4746.13万元,同比增长35.43%。2017年上半年的研发费用也达到2012.8万元。公司在招股书中披露,目前其已拥有30项发明专利, 28项实用新型专利和190项外观设计专利,在现代配方(乳化)技术、植物研究技术、包装设计、产品开发和评估技术等方面已初具一定实力。

  尽管渠道分销的模式使得珀莱雅在销售过程中需借助中间商参与,毛利率较以直销模式为主的L'OCCI-TANE差距较大,但凭借中端的产品定位和自主生产的模式,公司仍保有较为稳定的综合毛利率。

  为此,从公司目前股价来看,市场对其高涨热情便可以理解。截至11月16日,上市两日的珀莱雅已收获两个涨停板,股价目前为24.3元/股,买一位置3.6万手封单封死涨停。从动态市盈率来看,公司PE仅为28.99,低于上海家化等已上市日化企业,后续仍有较大上行空间。

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