首先，申报稿显示，“为规范治理结构，优化子公司股权结构，2015年11月18日，公司决定以641.99万元的价格，收购舒惠宗持有的凯米尔16.43%的股权。”
据此计算，当时凯米尔总估值为3907.43万元，而凯米尔2014年末和2015年末净资产分别为7835.43万元、6490.96万元，另外，凯米尔2014年和2015年净利润分别为961.54万元、-581.27万元。前后两年的净资产均远高于买入时凯米尔的估值。
有意思的是，卖出凯米尔少数股权的舒惠宗随后在2015年12月5日的长江材料第二次临时股东大会上认购了长江材料178627股的股份，价格为8.05元/股，招股书显示，舒惠宗认购股份的资金主要来源于其转让凯米尔少数股权的款项。
另外，舒惠宗于2015年11月，被长江材料决定聘用担任公司高级管理人员。而在2017年10月26日（长江材料2017年11月3日更新预披露前一周），舒惠宗因个人原因辞去长江材料副总经理职务，不再是核心技术人员。
对此，某上市公司高管对记者表示：“一般情况下，董监高减持要提前公告。持股5%以下的非董监高股东则限制更少。”
除了长江材料购入凯米尔的股权存在令人不解之处，长江材料出售凯米尔的股权也令人疑惑。
公告显示，2017年5月24日，长江材料向证监会提交了中止审查的申请，并获证监会同意。
而在中止审查后不久，2017年6月9日，长江材料董事会决议通过了《关于出售全资子公司凯米尔股权暨关联交易的议案》，并于当日与熊鹰和熊杰签订了《股权转让协议》，此二人为长江材料的实际控制人。
协议约定，长江材料将凯米尔全部的股权，以2100万的价格转让给熊鹰和熊杰。值得注意的是，凯米尔2016年末净资产为7335.83万元，而2017年6月30日净资产仅为2092.03万元，净资产减少了5243.8万元。
2017年6月29日，即长江材料最新财务数据报表时间（6月30日）前，凯米尔完成工商变更登记手续。
为何仅仅半年，凯米尔的净资产减少了这么多？
“一般情况下，企业净资产减少，可能是通过卖资产对冲减少负债规模时产生了‘磨损’，或者出现亏损、分红、减少注册资本等情况。”同策咨询研究部总监张宏伟对记者表示。
凯米尔2016年净利润为844.87万元，2017年上半年净利润为-43.81万元，似乎企业亏损，不是净资产下降的主要原因。
