招股书显示，2014年-2017年1-6月，公司综合毛利率分别为14.85%、18.74%、19.40%、16.94%，综合毛利率逐渐升高。公司主要产品为家私革、汽车革和鞋面革，其中，家私革和汽车革没有可比A股上市公司，鞋面革仅有一家可比A股上市公司兴业科技。2015年-2017年1-6月，可比上市公司兴业科技的毛利率分别为8.27%、9.19%、9.97%。
2017年1-6月，公司毛利率为16.94%，较2016年降低2.46个百分点，主要系：（1）毛利率较低的鞋面革销售收入持续增加；（2）公司销售给比亚迪供应链的汽车革裁片毛利率较高，而受国内新能源汽车政策影响，比亚迪特定车型销售情况受到影响，公司销售给比亚迪特定车型的汽车革裁片也受到一定影响，从而导致汽车革毛利率有所下降。
公司称，报告期内，公司鞋面革毛利率高于可比上市公司兴业科技，主要系所使用的原皮种类不同造成的。据同行业可比上市公司兴业科技招股说明书披露，兴业科技鞋面革主要采用美国牛皮，成本高于发行人，并且销售单价高于发行人。2016年，兴业科技鞋面革单价为17.24元/平方英尺，高于发行人2016年鞋面革单价12.80元/平方英尺；兴业科技鞋面革单位成本为15.65元/平方英尺，高于发行人鞋面革单位成本11.19元/平方英尺。兴业科技鞋面革单价的上升并不能抵消其成本的提高，导致其毛利率低于发行人鞋面革毛利率。
最近两年部分产品价格降原材料跌价
主营业务收入的构成情况
招股书显示，公司产品可分为家私革、汽车革、鞋面革三大类。2014年-2017年1-6月，公司主要产品家私革销售收入占主营业务比例分别为84.70%、64.12%、44.82%、30.52%。2015年-2017年1-6月，鞋面革销售收入占主营业务比例分别为7.80%、25.59%、42.93%。
2014年-2017年1-6月，公司主要产品汽车革销售价格分别为14.30元/平方英尺、16.95元/平方英尺、14.34元/平方英尺、12.98元/平方英尺。家私革销售价格分别为13.37元/平方英尺、12.36元/平方英尺、12.55元/平方英尺、14.23元/平方英尺。2015年-2017年1-6月，鞋面革销售价格分别为14.22元/平方英尺、12.80元/平方英尺、13.02元/平方英尺。
招股书显示，2014年-2017年1-6月，牛原皮采购单价分别为365.58元/张、313.92元/张、306.46元/张、339.92元/张。公司原皮采购价格持续下降，公司为应对原皮价格波动风险，公司适当予以备货。
