在各类债务融资方式中，公司债备受券商的青睐。Choice数据显示，2017年前三季度，证券公司共发行公司债5031.6亿元，同比大增逾三成。
然而，今年上市公司对公司债的需求却出现了明显的下降。数据显示，2017年前三季度，上市公司共发行公司债8313.15亿元，较去年同比大幅下滑64.2%。
上海一位固收从业人士告诉《国际金融报》记者，公司债的下滑一方面是市场的影响，企业发行公司债以后募资不足，甚至发行失败；另一方面则是因为交易所收紧了房地产公司融资，而地产债又是公司债里占比是高的，“主要源头被限制，发行量自然就减少了”。
上述人士介绍：“对于证券公司而言，资金需求就在那里。公司债券期限较长，通常可达3-10年，有利于进一步补充公司营运资金，发展融资融券、质押融资等业务，因而是券商优先考虑的债务融资工具之一。”
一个不得不提的变化是，2017年7月，证监会发布修订后的《证券公司分类监管规定》。新规将净资本加分门槛由原来的达到规定标准5倍提升至10倍。净资本规模对券商的重要性明显提升。
前述人士称：“在以净资本为核心的风险控制指标体系下，券商对补充资本金的需求更加强烈。而再融资新规发布以来，定增受限，债券融资就在这样的背景下受到了热捧。”
加大创新业务支持力度
Choice数据显示，2017年以来，上市券商（包括新三板券商）共发布了8份债券发行预案，涉及到中原证券、国元证券、长江证券、国金证券和湘财证券5家券商，发债金额从20亿元至200亿元不等。而债券类型也是多种多样，有证券公司债、证券公司次级债、证券公司短期融资券、资产支持证券、可转换债券等。
据《国际金融报》记者统计，这些券商发债预案的总金额达到了590亿元。而筹得的资金，主要用于补充公司营运资金。
为何证券公司对资金表现得如此渴求呢？
海通证券相关人士陈兵（化名）告诉《国际金融报》记者：“对于证券公司而言，维持现有经纪业务规模和发展多元化业务是保持核心竞争力的关键所在。券商募集的资金通常主要用于升级传统业务、发展创新型业务和拓展子公司业务这三个方面。”
陈兵表示：“创新业务对资金的需求非常大。融资融券、股票约定购回等资本中介业务是资金消耗型业务，需要相应的配套资金支持，因此券商往往存在较大的营运资金需求，通常公司募集的资金都是重点投向这类业务。与之对应的是，资本中介型和创新型业务也成为公司收入和利润的重要来源。因此，为了优化公司利润结构，有必要合理地补充公司营运资金。”
此外，他还指出，随着中资券商不断推进国际化战略，未来证券公司将加大国际化投资的力度。长期来看，证券行业的竞争将由国内扩展至国外。这些地方也需要公司投入大量资金。
