然而,这个上海易欣,既是第一大供应商,又是第一大客户。
此前,我们之前研究过的赛纬电子,也有这样的业务模式,但可怜被否。因为,这种业务模式很容易产生独立性问题。(之前我们研究过的赛维电子,也有同样问题,但可惜没解释清楚,被否)
监管对此主要关注两点:一是,商业逻辑是否合理?二是,是否存在关联交易等利益输送的情形。
对此,朗博解释称,自己的商业模式合理。
因为,自己与易欣之间的合同独立(以风险报酬转移为收入确认节点)、资金结算独立(不互相抵消应收、应付款)。只是因为易欣对金属骨架有独特的质量要求,所以才选用了这一特殊业务模式,可以理解。
另外,关于交易定价,朗博称,他们不是关联方,但是产品销售价格每年都有一定的年降,付款周期为90天。(其他家为60天左右)
可能是价格太优惠,朗博密封在轮毂组件产品上的毛利率特别低,只有20%左右。而O型圈、轴封等产品的毛利率均在60%以上。为什么对易欣的销售业务毛利率这么低?朗博没怎么解释。
后来,上海易欣在2016年度底转产了(技术落后,科技含量低,重新开发高新产品),两者不再有交易往来。
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毛利率比同行高
应收账款飙升
报告期内,朗博的综合毛利率为50.42%、48.87%、46.08%、46.71%,毛利率在不断下滑。
联想到整个行业背景,他的毛利率下滑在意料之中。不过,有趣的是,朗博的毛利率水平竟然比同行业平均水平都要高,甚至比龙头企业中鼎密封都要高。
为什么你的毛利率高,有啥秘诀?
朗博的解释:不同的橡胶产品,因细分市场发展状况不同、竞争格局不同、生产工艺复杂程度不同、应用环境对产品的质量要求不同、技术难度不同等,存在较大差异。
他与中鼎股份作对比:中鼎股份大而全,部分产品技术要求不高,应用环境不高,竞争对手众多,毛利率低。而自己虽然规模小(1亿+),但“小而精”,产品技术难度较高,竞争对手较少,毛利率高。