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国寿第三季度业绩暴增3.5倍背后

2017-10-27 17:15:55    中国经济网  参与评论()人

本刊特约作者 方斐/文

10月20日,中国人寿发布2017年前三季度业绩预增公告,归属于母公司净利润同比大幅增长约95%,远超市场预期。不过,值得重点关注的是,虽然尚未披露具体数据,但机构比较一致的看法是,国寿第三季度利润剧增的原因在于投资收益增加。

显然,2017年第三季度的债券市场平稳,中债总全价指数相比上半年末略微下跌0.42%,但股票市场明显上行,沪深300指数相比上半年末上涨4.63%。数据显示,国寿上半年末股票和基金规模合计3385.07亿元,占投资资产的比例为13.04%,高于其他同业;另外,国寿上半年末的浮盈规模为39.93亿元。在此种市场环境下,预计国寿第三季度加强了股票和基金的配置,由此实现了较高的投资收益,并实现了较多的股票和基金浮盈。

三季度单季业绩剧增3.5倍

根据国寿的公告,预计前三季度归母净利润同比增长95%,对应利润额为263.8亿元,以此计算,三季度单季归母净利润将达到141.4亿元,超越上半年的122.4亿元,同比2016年三季度单季大幅增长约351.2%。

根据业绩预告,业绩增长主要是投资收益增加所致。考虑到国寿中报净利润增速为17.8%,本次三季报业绩增速大幅提升超预期,利于提振保险板块的投资情绪及业绩预期。对以国寿为代表的上市险企而言,三季报业绩受投资端驱动,未来业绩的看点在于准备金补提影响的消除:保险中报业绩靓丽主要是承保端高景气和投资端同比显著改善所致。由于权益市场蓝筹股行情在三季度依然延续,同时伴随着保险公司投资端浮盈收益的释放,预计投资收益同比高增长仍是上市险企三季报业绩增长的主要动力。

第三季度投资收益提升,叠加750天移动平均国债收益率曲线的环比降幅显著收窄,预计其他险企的利润增速亦将提升。2017年第三季度,750天移动平均国债收益率整体下降3-6BP,比2016年同期8-11BP的降幅显著收窄。随着准备金多提负面影响因素的逐渐消除,险企利润同比增速的提升将是大概率事件;而且,按此趋势分析,2017年全年和2018年的利润增速仍将保持上行趋势。

国寿三季度业绩预增95%已经说明投资收益增加大幅提升利润,而随着750天移动平均国债收益率曲线将大概率于第四季度回升,近几年来一直困扰险企的一个重要的负面因素将发生质的变化,从而进一步促进险企利润的高增长。

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