东吴证券认为，以国寿为例，代理人的爆发式增长、快返产品近年来的热销均为保险需求端高景气的表现形式，预计后续代理人的增速将趋缓，新规也极有可能影响模保费的增速，但保障性需求的爆发会持续，因而寿险业务价值的增长仍将延续。
“134号文”的负面影响
2017年，保险行业监管确定的主题为“回归保障，保险业姓保”，4月以来，保监会密集出台涉及险企公司治理、风险管理、资金运用、产品开发、产品销售以及资产负债管理等多方面的政策，严格监管中短存续期产品，加强险企公司治理和风险监管，治理行业乱象，引导并强化保险行业回归保障，合规经营。
而对产品的监管更是近两年保险监管的重中之重，从 2013年开始，投资属性的产品盛行，从网销万能险，到高现价产品，再到中短存续期产品，保险行业迎来行业规模的大爆发，尤其是对于中小保险公司，依靠投资类产品迅速做大规模，依靠投资手段赚取利差的模式成为实现规模和盈利弯道超车的捷径。
伴随着行业规模保费的大爆发，“短钱长配”等资产负债不匹配的问题逐渐凸显出来。2015年以来，持续的低利率环境增加了保险产品的吸引力，同时也放大了保险公司的利差损风险，行业风险不断累积倒逼监管出手。
5月16日，保监会印发《中国保监会关于规范人身保险公司产品开发设计行为的通知》（保监人身险〔2016〕134号），“134号文”的下发是对中短存续期产品的进一步遏制，是对中短存续期产品规模和万能结算利率上限等一系列规定的延续，以期通过产品设计的角度限制中短存续期产品的设计，强化“保险业姓保”和“回归本源”的监管原则。
在“134号文”下发前，带有快返责任的年金和两全险以及附加万能险是保险公司在售的主要产品形态，此类产品的好处在于通过快返责任吸引客户、促进销售，通过万能账户留存资金，同时增加客户的收益。
根据2017年上半年A股上市寿险公司产品销售情况， 从个险渠道主要销售产品来看，国寿个险保费占比最高的前五大产品均受此新规的影响，平安有三款产品受影响，太保有四款产品受影响，新华由于近两年转型大力发展健康保障型业务，仅有两款产品受影响。仅从个险老产品的形态来看，国寿所受的影响和冲击的程度最大。
