上述评级报告认为，奇瑞股份债务规模上升迅速，且以短期债务为主，债务负担重；公司主业盈利弱，利润对投资收益及政府补助的依赖程度很高，经营活动获现不能覆盖投资缺口，对外融资需求大。“奇瑞成立20年来，几乎没有不缺钱的时候，即便是账面盈利了，很多时候也都靠政府补贴，扣除政府补贴，账面还是负的。”一位已经离职的前奇瑞员工对经济观察报记者表示。
之所以这样，在这位员工看来，主要有三方面原因，一是没能上市，缺乏足够的融资渠道和平台；二是研发投入大；三是战略调整不彻底，依然是多品牌发展，主业盈利不强。
令人不解的发展战略
作为中国自主汽车的先锋军，奇瑞在过去20年间长时间被认为是中国汽车工业的旗手。既便是在如今销量不振的情况下，奇瑞的造车态度和对汽车研发的始终如一，仍获得了消费者一致好评。奇瑞对研发的重视与高投入，则是业内公认的。每年投入营业收入的5%-10%，建立正向研发体系，尤其2013年战略转型这几年，奇瑞实现了技术产品由1.0时代到2.0时代的升级，日前法兰克福车展上发布的全新高端品牌，开启奇瑞向3.0时代转变。
在今年年初，奇瑞推出了M1X平台，这是奇瑞遵循V字型正向开发流程，融合捷豹路虎、观致技术，由国际化开发团队打造的全新技术平台。奇瑞正向研发的第三代发动机，其功率和热效率基本上已经赶上了豪华品牌的水平，而且奇瑞的发动机还将搭载到路虎极光车型上。在新能源、自动驾驶等新技术领域，奇瑞在战略转型2.0时代以来也有很大突破。
小排量发动机、混动、插电式与纯电动技术路线均有技术储备，2020年全部实现电动化；预计2017年到2018年将会实现高度自动驾驶，到2020年以后实现完全自动驾驶。这些，都被认为是奇瑞掌握造车“核心科技”的有力证明。但在技术上获得肯定赞誉的同时，奇瑞近年在市场上一直是不温不火，几年时间仅仅出了艾瑞泽5一款热销产品，其在市场营销上不断调整，成为汽车行业内一个“难解的谜团”。
“做出了好车，但却不是对的车。”观致汽车CEO刘良曾如此总结观致汽车叫好不叫座的原因。这句话用在奇瑞品牌身上同样适用。“车大的方面没问题，产品品质、发动机等性能参数甚至好于竞品，就是外观和内饰设计、配置等方面不够贴近市场，没有抓住时下消费者的口味。”一位不愿具名的奇瑞汽车资深经销商表示。在这位经销商看来，奇瑞汽车不温不火的根本原因是，“产品与定价区分不够清晰，同品牌内耗的老毛病始终没解决好，每一款新车上来后，打压的首先是自家兄弟。”
