谷物期权交易锁定市场风险的最小值范围
期权交易可以在预期获取收益期望值的同时，将损失锁定在可以承受的最小值范围。如买进小麦看涨期权可以在小麦期货价格上涨时获得期望的收益;同时在小麦期货价格不涨反跌时预先锁定最大损失即放弃小额的权利金。同样买进小麦看跌期权可以在小麦期货价格下跌时获得期望的收益;同时在小麦期货价格不跌反涨时预先锁定最大损失即放弃小额的权利金。
玉米期货的期权价格模型显示在图3中。期权市场价格与玉米期权抛物线(LLP)定价模型预测的价格之间的价格差异太小，不足以运用期权交易。但期货合约到期日的期权与标的期货合约之间的回归价格表明，期权市场对12月合约到期日玉米期货价格的预测，明显高于目前的7月10日玉米期货合约定价。玉米价格不像小麦那样容易波动，由于市场波动性的差异，预计玉米期权中性交易应该比小麦的期权中性交易表现更好。
在7月10日，由于期权市场预计价格将在目前的水平上下波动，平均价格或中端价格接近于潜在的期货价格。通过利用小麦较低盈亏价格和玉米较高盈亏价格之间价差的交易，为期权交易者带来可观的利润。
基于2017年12月到期的期货合约交易，包括了对玉米、小麦、大豆和活牛等非中性价差，其每一项交易都是参照期权的上、下盈亏平衡价格的，因为这些是期权市场根据预期的潜在期货价格波动所考虑的合理价格区间。
图3 2017年12月玉米看涨期权梯级报价
在谷物市场中，有许多方法可以减轻或避免恶劣天气、自然灾害、武装冲突等各类风险，也可以利用因风险引发的巨大价差获利。仔细研究各种谷物的价格变化情况以及它们之间的关系，就有望利用期货等各种衍生工具，获取有用的交易线索，实现有效的交易策略。
