而结合四季度供给压力、流动性波动风险与海外债市动向来看，债券市场波动可能难免，谨慎之心不可无。
利率向上有顶向下难测
不过，不少机构认为，四季度债券市场风险依然可控，利率向上有顶。中金公司固收研报指出，名义GDPPPI高点、流动性冲击、政策叠加风险等考验都已经过去，再现类似4、5月那样的调整的可能性不大，债券市场已经度过最艰难时期，5月份的利率高点将成为利率向上的阻力位。
事实上，自从三季度以来，债券市场总体处于横盘状态，10年国债收益率几度逼近3.7%关口，始终未选择向上突破，3.6%的顶部位置逐渐清晰。
当前市场各方倾向于认为，债市收益率继续上行空间较小，这为左侧交易提供了指引，当收益率重新逼近前期高点时，可以考虑转守为攻。四季度市场波动难免，既意味着风险，也可能孕育一定的交易性机会。
但需要指出的是，因缺乏基本面的有利支撑，即使市场出现了反弹，仍有很大概率是交易性的，趋势性的机会仍需等待，关键仍取决于基本面。
中金公司分析师认为，5月利率高点是向上的阻力位，3月份低点则是向下的阻力位，收益率若要向下突破，还需要等待基本面破局。国泰君安固收研究亦称，国泰君安固收研究指出，在期限利差仍处低位的情况下，趋势性的机会意味着短端要有比较大的下行空间，这需要基本面较大的下行压力作为基础。
中金公司分析师指出，从逻辑推演的角度看，基建、地产、外需和消费均存在隐忧，这将是中期债市面临的机会。但从数据验证来看，基本面对债市的支持尚不明显，需要进一步观察。在基本面出现明显变化前，市场可能难以摆脱震荡市格局，利率上行空间较小，向下难测。
