虽然力度不大，但国庆节前实施的定向降准，还是撩拨了不少债市投资者的心弦。越来越多的机构投资者认为，市场情绪修复，有助于债市不断积蓄新“慢牛”动能。近期尽管资金面偏紧，但债市表现较好，长端利率逐步下行。随着经济预期回落，债市将迎来较好“基本面”。
业内人士预计，随着后期定向降准落地，银行准备金率水平有望整体下行，利好资金面。从资金面因素来看，尽管近期经济数据有所下滑，但目前难言货币政策会有相应放松。一旦后续资金面有所改善，即有望触发债市行情的扳机。
低位布局良机凸显
多位基金经理在接受中国证券报记者采访时均提及“配置价值”，在他们看来，历经多次风雨洗礼的债券市场，从中长期角度已经具有“价值洼地”的成色，四季度将成为低位布局的好时机。
万家基金固定收益部副总监苏谋东表示，无论是从绝对估值，还是从相对估值的角度分析，当前债券市场都具有较好的性价比，虽然短期依然存在震荡可能，但中长期配置价值已经凸显。苏谋东认为，从配置的角度考虑，要选择安全边际较高的债券，中高等级的债券会成为机构配置的主要标的。
圆信永丰基金专户投资副总监黄波表示，从债市牛熊更迭角度看，此轮熊市已经持续10个月左右时间，与2010-2011年、2013-2014年前两次熊市相比，此轮熊市历时已经较长，而且此轮熊市的调整幅度已与前两次相当，这或许意味着此轮熊市接近尾声，市场步入配置期。至于市场何时启动上涨行情，则需要资金面和基本面边际利好因素的进一步配合。
长盛盛琪基金经理李琪则认为，当前债市存在五个“利多”：一是宏观经济面稳中趋缓，整体资金面运行明显上行，融资成本上升导致制造业投资会有下降压力；二是房地产销售回落已经传导到投资，房地产新开工、投资数据均现回落；三是地方债务风险的管控力度加大，地方政府获取资金的难度加大；四是货币政策可能趋于放松，至少边际上会放松，对债券市场有利；五是经历了近一年的调整后，债市风险得到明显释放，债券配置价值正在提升。
不仅基金经理们感受到了债市潜藏的暖意，券商也开始提示债市低位布局的机会。申万宏源在最新发布的研报中指出，此前定向降准支持小微企业的政策已经存在，如今再提进一步加大力度，结合小微企业融资难以及融资成本上行压力大的情况，预计后期定向降准落地，银行准备金率整体水平有望整体下行，利好资金面。同时，随着四季度监管明朗化，央行届时也没有必要继续抬升资金面利率中枢来执行去杠杆，从而逐步形成政策约束下去杠杆温和推进、流动性及资金面逐步好转的情况。
