设立科创板并试点注册制，支持“硬科技”效果初显，发行上市的包容性明显提高，未盈利企业、特殊股权结构的企业、红筹企业等原先难以在国内上市的企业陆续登陆科创板，充分发挥了资本市场试验田的作用。

创业板推行注册制，是在为存量板块推广注册制积累经验，为了进一步增强资本市场对创新创业企业的包容性，突出不同市场板块的特色。创业板将主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。创业板改革后，将支持特殊股权结构的企业和红筹企业上市，并为未盈利企业上市预留空间。

过去，新三板存在流动性不足和定价功能不足问题，这个瓶颈由新三板全面深化改革突破，核心举措是引入向不特定合格投资者公开发行制度、设立精选层和建立直接转板上市制度。市场预计，精选层将对新三板起到引领作用，为市场头部的中小企业拉起一条利用资本市场实现突破发展的全链条路径，打开中小微企业向上发展的“天花板”，解决新三板过去融资功能缺乏、定价功能缺失的问题。同时，新三板内部分层，通过为基础层、创新层、精选层匹配相应的制度，新三板市场各层次功能定位更清晰明确。

提高直接融资比重

上市门槛高、退市难、上市公司结构仍以传统产业为主、“有进有出、优胜劣汰”的市场生态还有待形成和深化。科创型高回报公司境外上市，国内投资者很难分享新经济发展成果；长线资金不敢入市，实体经济却“融资难”“融资贵”，这些问题在新一轮资本市场全面深化改革中正在得到解决。注册制改革是这一轮资本市场改革的龙头，而完善多层次资本市场建设是关键，提升直接融资比重，提高金融结构与经济结构匹配度是目标。

据悉，下一步，证监会将在及时总结评估科创板、创业板注册制改革经验的基础上，稳步在全市场实行股票发行注册制。

通过多元化基础制度设计，完善多层次资本市场，将为大、中、小型的好公司进入公开市场融资提供多元化渠道。各市场之间错位发展，适度竞争，共同汇入服务实体经济的大合唱中，合力建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

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