战争的背后是财政。高利率意味着法国在战争中付出更高的财政成本。由于英国的良好信誉，在拿破仑战争期间，法国大量的资金反而流入交战国英国手里。
所以，拿破仑在滑铁卢战役的失败并非偶然。相比法国，市场更加相信英国能赢得战争。
国家间的竞争在很大程度上体现为对国际资本的竞争，哪个国家能够大规模、低成本、可持续地吸引到新鲜资本，哪个国家就会获取竞争优势。高效的国债制度是一个国家融资能力的体现，是决定着国家兴衰的重要因素。
说到底，债务规模处在高位跟债务危机，仍是两码事。会否有危机，还得看债务是不是真的高。
回到开头那个问题，国家的债务多高才算“高”？答案是，看信誉。
□赵柯（中共中央党校国际战略研究院副教授）
