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背负千亿负债！但好在“最惨”的李斌，终于赚钱了 单季盈利成色几何？

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2026-03-12 12:15:05  网易

背负千亿负债！但好在“最惨”的李斌，终于赚钱了 单季盈利成色几何？2025年第四季度，蔚来终于实现了首次季度盈利。这份迟到的单季盈利财报让蔚来董事长李斌兑现了多年的承诺。然而，光环之下，蔚来仍面临诸多挑战。

背负千亿负债！但好在“最惨”的李斌，终于赚钱了

全年净亏损高达149.426亿元，截至2025年底，蔚来负债总额突破千亿大关，资产负债率接近90%，偿债压力巨大。此外，蔚来引以为豪的“换电模式”在年初遭遇闪充技术路线的冲击。

背负千亿负债！但好在“最惨”的李斌，终于赚钱了 单季盈利成色几何？

从销售结构来看，蔚来的“翻身”更像是ES8用性价比打出来的背水一战。2025年第四季度，蔚来实现净利润2.827亿元，为上市以来首次季度盈利。归属于蔚来普通股股东的净利润为1.224亿元，同样是上市以来首次季度盈利。第四季度收入总额为346.502亿元，同比增长75.9%。该季度蔚来汽车交付量达124807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%。其中，蔚来品牌交付67433辆、乐道品牌38290辆、萤火虫品牌19084辆，三大品牌协同发力，支撑了销量高潮。

背负千亿负债！但好在“最惨”的李斌，终于赚钱了 单季盈利成色几何？

尽管如此，蔚来全年依然处于净亏损状态，全年净亏损149.426亿元，但较上一年收窄33.3%；全年收入总额为874.875亿元，较上一年度增长33.1%。第四季度收入占到全年收入的40%，成为拉动全年业绩的关键力量。蔚来2025年第四季度综合毛利率达17.5%，同比提升5.8个百分点。这主要得益于销量大涨、产品结构优化及降本增效措施的落地——销量提升大幅摊薄了单车固定成本与制造费用，为盈利奠定了基础。

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