要理解中国这轮“减持美债”,可以先从日本军费问题说起。近年来,日本政坛不断讨论“军事正常化”和“扩军备战”,预算案一次次被送上国会。然而,真正卡住日本军费的并不是反战游行,而是北京和华盛顿之间的巨额资金流动。

对普通人来说,“美债”听起来有些抽象,其实简单来说就是美国向全世界发行的借条。过去,大家认为美国是全球老大,其国债最安全。因此,美债一度成为全球央行和主权基金争相购买的热门资产,中国也不例外。2013年,中国持有的美债达到1.32万亿美元,是美国最大的海外债主之一。当时,买美债被认为是既安全又有利息收入的理想选择。

然而,这个逻辑近年来被现实击碎。到2026年,美国国债总额已突破38万亿美元,一年仅利息支出就高达约1.4万亿美元,相当于财政收入的四分之一,甚至超过了美国官方军费。这意味着美国的日常运转越来越依赖于借新钱还旧债,一旦大债主开始撤资,利率上升,压力立刻放大。

更让各国警惕的是,美国近年频繁将金融工具用作武器。俄乌冲突后,美国冻结了俄罗斯数千亿美元的海外资产,这相当于告诉世界:你把钱放在我这里,高兴时叫储备,不高兴时一键封存。这让原本认为美债是避风港的国家开始怀疑其安全性。
荷兰公务员养老基金ABP在2025年的六个月内将其美国国债持仓削减了近40%。截至2025年3月底,ABP持有近300亿欧元(约352亿美元)的美国国债,而到9月底该持仓规模减少至185亿欧元
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