中国持续减持美债意味着什么全球撤退趋势显现

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2026-02-14 11:48:04 新浪财经

尽管中国引导银行控制仓位的消息仅导致美国国债短暂下跌，但这一事件凸显了中国过去十年间逐步减持美债的趋势，并引发了对全球性撤退的担忧。中国曾是美国政府的最大海外债主，自2013年以来已将其美债持仓减半，投资者认为其最新举措符合这一趋势。

目前的风险在于，美国总统唐纳德·特朗普反复无常的政策是否进一步疏远了美国的盟友，促使欧洲和日本等传统债权国效仿中国的做法。除了短暂承压时期外，美国债券市场仍平稳运行：买卖价差很小，波动率处于多年来的最低水平，新债招标也顺利进行。

起初，美债在2月9日下跌，导致30年期收益率上升5个基点。到了2月10日，随着投资者重新关注关键就业报告及美联储降息的可能性，收益率再次回落。摩根资产管理首席投资官兼固定收益全球主管Bob Michele表示，中国一直在逐步减持国债，转而投资其他资产类别。

据知情人士透露，监管部门建议银行控制美国国债购买，并让部分美债敞口较高的银行削减持仓。中国创纪录的1.2万亿美元贸易顺差推动了这股购买热潮。企业和银行没有将出口利润转回国内，而是增加了对海外资产的购买以获取更高回报。

伦敦Eurizon SLJ Capital联合创始人Stephen Jen指出，鉴于中美地缘政治紧张局势加剧，如此大的美元资产敞口令中国决策者担忧。他表示，把钱借给大对头这个概念在北京应该已经不再受欢迎。

几周前，特朗普威胁要吞并格陵兰，震动了市场。当月，丹麦退休基金AkademikerPension宣布出售其持有的1亿美元美债，荷兰退休基金Stichting Pensioenfonds ABP也在截至9月的六个月内将美债持仓削减约100亿欧元至190亿欧元。除欧洲外，印度的美债持仓降至五年低点，巴西的长期美债持有量也减少。

新加坡Ericsenz Capital首席投资官Damien Loh表示，非美国实体包括主权实体和企业都在降低对美国资产尤其是美国国债的超配仓位。尽管外国投资者11月持有的美债规模达到创纪录的9.4万亿美元，但其所占比例有所下降，反映出外国投资者的购买步伐并未跟上美国政府举债速度。目前，海外投资者持有的美债约占总额的31%，而2015年初时这一比例约为50%。

(责任编辑：0764)

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