学者：房价企稳是提振消费重要保障稳房市促内需

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2026-01-31 11:53:29 界面新闻

长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲表示，提振内需不能仅依赖消费补贴，更关键的是稳住房地产市场和提升生育率。在《投资者情绪调查报告》发布会上，他提到2025年美国贸易政策反复加码和全球不确定性上升给中国经济带来显著外部挑战，但去年中国经济仍实现了5.0%的增长，展现出较强韧性。

尽管2025年四季度经济增速进一步放缓，受访者对全年GDP的预期与9月末基本持平，仅出现微小下调，显示市场情绪总体稳定。这主要得益于中国净出口仍然强劲，但内需需要提振。根据国家统计局的数据，2025年全年，货物和服务净出口拉动GDP增长1.6个百分点；最终消费支出拉动GDP增长2.6个百分点；资本形成总额仅拉动GDP增长0.8个百分点。

刘劲指出，当前提振内需面临一些结构性因素的挑战，包括人口结构变化和房地产市场的周期性调整。2025年中国新生婴儿数量不到800万，出生人口减少不仅影响当下的需求，也影响对未来需求的预期。另一方面，房价缩水带来的负向财富效应会抑制居民的消费意愿和能力。房地产产业关联度高，直接带动建筑、建材、家居、家电、家装等多个行业。房地产行业的持续低迷不仅拖累相关企业营收，还对就业和居民收入形成传导压力，进一步削弱整体消费基础。

刘劲强调，未来中国经济增长仍然需要大量投资，但投资标的必须从基础设施向人力资源方向过渡。好的经济是基础设施、人力资源和高新技术的动态匹配。中国的基础设施已经是世界一流，科技正在走向世界强国，人力资源将是最需要弥补的短板。

最新一期《投资者情绪调查报告》显示，投资者对股市保持相对乐观的态度，对房地产市场仍然悲观，但悲观态度有所减弱。本期认为A股会上涨的受访者占比约62.3%，较9月微降0.8个百分点。散户信心进一步增强，认为A股会上涨的比例提升至64.2%，而金融业受访者比例下降至59.8%。散户和金融业对港股的预期走向与A股基本一致，但内部出现明显分歧，散户情绪依然保持韧性甚至略显乐观，而金融业则在年末明显调低了对A股和港股的预期。

这一分化也延续至股票投资意愿上。愿意投资股票的净增加人数占比为13.9%，较上期下降5.1个百分点。散户的投资意愿进一步上升，而金融业的意愿显著回落。刘劲解释说，金融业受访者下调预期合乎风控逻辑。计算结果显示，2025年A股市场的上涨主要由估值扩张驱动，而非盈利改善。

与股票市场预期的分化不同，散户与金融业受访者对房地产的看法高度一致，均趋于谨慎。本期认为房价会上涨的受访者占比约36.7%，较上期大幅下降9.7个百分点。受访者对房地产价格的预期回报率降至-0.6%，比上期下降了1.1个百分点。

(责任编辑：zhangxiaohua)

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